Las gestoras de activos creen que la norma reduce sus ingresos y aumenta los costes y beneficia a la gestión pasiva.
Las gestoras han cargado contra la nueva regulación de la Comisión Europea al considerar que en su intento de protección del inversor están penalizando a la gestión activa y les están reduciendo los ingresos y aumentando los costes, según aseguraron en el XIV Encuentro Financiero organizado por EXPANSIÓN y KPMG.
Juan Aznar, presidente y CEO de Mutuactivos, criticó los términos actuales de la propuesta actual de la Comisión Europea. En su opinión, el ganador de la Estrategia de Inversión Minorista (RIS, por sus siglas en inglés) va a ser la gestión pasiva. Para el responsable de Mutuactivos, «no se puede proteger al inversor minorista a base de martillazos regulatorios» y no casa una reducción de los ingresos, por la caída de las comisiones, con el aumento de los costes. Sobre la eliminación de los incentivos en la comercialización consideró que poner a disposición de los clientes una oferta amplia de productos aporta valor añadido.
Miguel Artola, director general de Bankinter Gestión de Activos, también señaló que hay que tener cuidado con los cambios normativos drásticos, porque «Mifid II trajo la separación de las comisiones que pagábamos las gestoras a las compañías de research y ahora cada vez recibimos menos asesoramiento los gestores». El responsable de la gestora de Bankinter coincidió en que la normativa puede empujar más hacia la gestión pasiva, con lo que los mercados se pierden la selección de activos en las empresas más eficientes al invertir por igual en todas.
Respecto al balance de 2023, para Lily Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, la subida de los tipos de interés ha dado la oportunidad de volver a ofrecer productos de renta fija a los clientes a través, sobre todo, de los fondos de rentabilidad objetivo, que son los que han captado la mayor parte del ahorro. En opinión de Artola, además del éxito de los fondos «buy & hold», con la subida de los tipos se ha vuelto a la importancia de la selección de activos en la renta variable.
Javier García Díaz, responsable de Ventas de BlackRock en Iberia, identifica tres tendencias en la industria: el crecimiento de los modelos centralizados, la explosión de canales digitales para la distribución y el afloramiento de los asesores financieros independientes.
Para Javier Dorado, director de JP Morgan AM, 2023 va a ser el año de la consolidación de la inversión en activos privados. «La industria ha hecho un esfuerzo por democratizar la inversión alternativa«, dando acceso al inversor a productos a los que antes no tenía».
Dorado defendió las gestoras globales porque «los recursos y la escala son fundamentales. La buena gestión cuesta dinero«. En este sentido señaló que JP Morgan invierte más de 400 millones de dólares al año en tecnología. «El objetivo es gestionar las carteras de forma diversificada y global, porque la inflación está ahí y los tipos de interés todavía no pagan la inflación».
Aznar considera que este año está siendo excepcional para la inversión colectiva y es muy positivo para 2024, porque se ha demostrado que «la inversión colectiva implementa soluciones en cualquier momento del ciclo«. Aznar no cree que los depósitos vayan a ser un enemigo de los fondos de inversión porque su retribución no va a estar «extratipada» porque los bancos están bien capitalizados y no necesitan acudir a la financiación minorista.
Sobre la evolución de la industria en los próximos años, García Díaz señaló que, con la subida de los tipos de interés, la inflación y las tensiones geopolíticas, «la inversión tiene que ser más táctica y selectiva, y tiene que valorar activos no tradicionales como los activos privados y la gestión indexada«. Además, puso el foco en la tecnología, fundamental tanto en la gestión como en la operativa y la propia distribución, y en la sostenibilidad, «uno de los mayores retos y una oportunidad para los próximos años».
Corredor, por su parte, apostó por las alianzas entre gestoras. En este sentido recordó el fondo de renta variable china que Ibercaja ha lanzado en colaboración con BlackRock. También Aznar confía en las alianzas para la distribución ante la ausencia de una gran red como la de los bancos. En su caso, Mutuactivos tiene un acuerdo con El Corte Inglés para la distribución de sus productos de inversión.
Sobre la competencia, el responsable de Bankinter Gestión de Activos señaló que cuantos más modelos de distribución y tipos de gestión, mejor, y recordó que su gestora tiene que competir con las que también distribuye Bankinter, por lo que «hay que dar buenas rentabilidades».