En el primer semestre BBVA registró un beneficio atribuido récord de 5.447 millones de euros (+9% y +31% a divisa constante), con un margen de intereses de 12.607 millones (+10% a divisa constante) y comisiones de 4.010 millones (+18%).
El margen neto creció un 26% hasta 11.247 millones y la rentabilidad sobre el capital ROTE alcanzó un excelente 20,4%, en la vanguardia de la banca europea y por supuesto española: compara con el 19,5% de Bankinter, el 18,5% de CaixaBank 18,5%, el 16% de Santander y el 14,4% de Sabadell. Medalla de oro, pues.
Los resultados se apoyan en unos indicadores de gestión muy contundentes: la ratio de eficiencia mejora hasta el 37,6%, la tasa de capitalización CET1 se sitúa en el 13,3% y los medidores de riesgo se mantiene sólidos: coste de riesgo del 1,32%, tasa de morosidad del 2,9% y cobertura del 81%.
Para el periodo 2025-2028, BBVA se fija objetivos muy ambiciosos sin incluir ningún impacto de una posible operación con Banco Sabadell: 48.000 millones de beneficio acumulado, ROTE medio en el entorno del 22%, eficiencia del 35% y crecimiento anual acumulativo del valor tangible por acción más dividendos del 15%. La hoja de ruta se apoya en la fortaleza de los negocios minoristas de México y España, fundamentalmente, la banca transaccional, el crecimiento de los negocios generadores de comisiones y la adopción de tecnologías «Next Gen» e inteligencia artificial dinamizadoras de la productividad. BBVA proyecta así su fortaleza y capacidad de generar valor con ratios altamente competitivos y un posicionamiento fundamental envidiable.
Las previsiones no incluyen ninguna aportación derivada de la posible operación corporativa con Banco Sabadell, lo que implícitamente lleva a la conclusión de que BBVA no necesita esa integración para crear valor. Y menos aun pagando la prima que sería necesaria tras el espectacular despegue fundamental y bursátil de Sabadell.
Antes de la apertura de mercado de hoy, BBVA capitaliza 78.150 millones en Bolsa, y cotiza a un múltiplo sobre valor tangible contable de 1,44 veces, muy en línea con Santander. Es ahora la quinta mayor entidad bancaria de la Eurozona detrás de Santander, BNP Paribas, Unicredit e Intesa Sanpaolo. La entidad proyecta disponer de 49.000 millones de euros en capital de máxima calidad entre 2025 y 2028, de los cuales cerca de 36.000 millones podrían ser destinados a remuneración del accionista, vía dividendos o recompras. No está nada mal.
En suma, BBVA impresiona con resultados récord y ambiciosos objetivos a medio plazo, sin necesidad de Sabadell para generar valor.