La firma de capital riesgo PAI cierra un acuerdo para vender su participación en el joint venture Nestlé a un nuevo fondo de continuación.
Goldman Sachs comprará una empresa de helados con una valoración de 15.000 millones de euros, respaldando un acuerdo que permitiría a la firma francesa de capital riesgo PAI completar una de las mayores operaciones de este tipo.
La operación, que podría valorar a Froneri —un joint venture con el grupo suizo de alimentación Nestlé— en unos 15.000 millones de euros, incluyendo la deuda, convertiría a la división de gestión de activos de Goldman en el principal inversor en un vehículo de continuación establecido por PAI, según fuentes familiarizadas con el asunto.
El acuerdo con Froneri podría firmarse en septiembre, según una fuente.
Los fondos de continuación permiten a los gestores de capital riesgo mantener las empresas de su cartera más allá de los 10 años de vida útil típicos de un fondo de capital privado, atrayendo nuevos inversores y ofreciendo a los existentes la oportunidad de vender sus participaciones. Estas operaciones se han popularizado en los últimos años, ya que los grupos de capital riesgo han tenido dificultades para salir de inversiones antiguas y el dinero se ha depositado en fondos secundarios gestionados profesionalmente, dedicados a invertir en este tipo de operaciones.
Expertos del sector argumentan que los vehículos de continuación se utilizan cada vez más para inversiones sólidas en las que los grupos de capital riesgo desean mantener su inversión, así como para empresas que no pueden vender o cotizar a la valoración deseada en un mercado difícil.
Este acuerdo de continuación sería el segundo de la inversión de PAI en Froneri, empresa fundada como un joint venture entre la empresa parisina y Nestlé en 2016 y que se sitúa como el segundo mayor productor de helados del mundo, después de Magnum Ice Cream Company, escindida de Unilever. Froneri, que cuenta con marcas como Häagen-Dazs en EEUU y los helados Oreo y Cadbury, además de un importante negocio de marca blanca, ha incrementado sus ingresos de 2.600 millones de euros en 2019 a 5.500 millones de euros en 2024.
PAI ya había invertido parte de su participación del 50% en un vehículo de continuación en 2019, en un intento de beneficiarse del crecimiento del joint venture a medida que las marcas estadounidenses de Nestlé pasaban a formar parte del conglomerado. La vida de este primer fondo de continuación está llegando a su fin.
PAI rechazó las propuestas de firmas de capital riesgo de la competencia interesadas en adquirir su participación en Froneri, según fuentes familiarizadas con el proceso. El acuerdo, en última instancia, dividiría la participación de PAI en el joint venture entre su último fondo insignia y el vehículo de continuación, según una fuente familiarizada con el asunto.
Según las fuentes, Nestlé mantendría su propia participación del 50% y en los próximos años se podrían incorporar más marcas de Nestlé a Froneri. Goldman Sachs está implementando un fondo secundario de 14.000 millones de dólares, que compra participaciones en fondos de capital riesgo tradicionales a inversores existentes, además de financiar vehículos de continuidad.
PAI, Goldman Sachs, Nestlé y Froneri declinaron hacer comentarios.
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