Los estrenos en EEUU se disparan un 80% y marcan máximos desde 2021. El volumen colocado en estos vehículos supone el 40% del total.
El negocio de salidas a Bolsa en Estados Unidos ha dejado de hundirse. En Europa cae más de un 50% en los ocho primeros meses del año, empujado a los abismos por la volatilidad que ha desatado la estrategia económica y geopolítica del presidente de EEUU, Donald Trump. Pero en el país epicentro de las turbulencias, la actividad se ha disparado.
Las compañías con propósito de adquisición o Spac son las responsables. Estos cascarones vacíos que salen a Bolsa para recaudar fondos que servirán para comprar una compañía con la que fusionarse y hacerles de puerta de entrada al parqué han renacido de las cenizas y están comenzando a vivir una nueva etapa de brillo en Wall Street.
El número de Spac lanzadas a la Bolsa estadounidense suma 82 entre enero y agosto, con una recaudación de 14.260 millones de euros, según los datos de Dealogic. Es más del triple que en el mismo periodo de 2024 y ha servido de catapulta para compensar la atonía de los estrenos tradicionales. Las cifras de debuts en el parqué se han recuperado porque el 40% de los recursos atraídos procede de estos vehículos.
Impulso
Sin las Spac, el negocio seguiría de capa caída. Con ellas, el volumen movido por las salidas a Bolsa en Estados Unidos (Spac y tradicionales) supera los 35.170 millones de euros y crece un 39% en lo que va de 2025. El impacto es mayor en el número de operaciones. Son 222 las compañías que han dado este año el salto a Wall Street y eso es un 80% más.
Tanto la recaudación como el número son el máximo desde 2021, el año de esplendor de las Spac y el punto desde el que comenzó la crisis. Ese año hubo más de 400 salidas a Bolsa de este tipo y el dinero que levantaron superó los 100.000 millones de euros.
A partir de ahí comenzó la caída. Lanzar una Spac a cotizar es solo el principio y la parte fácil, según explican fuentes financieras. Lo más complicado es encontrar la compañía a comprar con el dinero recaudado y convencer a los accionistas de que merece la pena seguir invirtiendo en la nueva empresa cotizada que nacerá al absorberla, porque estos vehículos son solo un cascarón que navega en Bolsa a la espera de ser llenado con la adquisición.
Centenares de Spac fracasaron en esa segunda parte del proceso y tuvieron que devolver el dinero a los accionistas. La confianza cayó a plomo y el negocio se vino abajo.
Mr. Spac
El año 2025 está viendo un renacer de estos vehículos y Santander es uno de los impulsores. El banco ha contratado al experto de Credit Suisse en la materia. Es Niron Stabinsky, el ejecutivo que The Wall Street Journal bautizó en 2021 como Mr. Spac. Cuenta con un equipo de seis especialistas en Nueva York que están centrados en sacar a Bolsa los vehículos y encontrar las compañías que les conviene comprar.
Llevan seis estrenos en Bolsa en un año y acaban de cerrar la primera operación completa de lanzamiento y adquisición de una Spac, lo que le ha valido el tercer puesto en el ránking de bancos de inversión más activos en el primer semestre en salidas a Bolsa en Estados Unidos y el octavo en el mundo, según la clasificación de Dealogic.
El panorama bursátil es muy distinto en Europa. Las Spac tienen más posibilidades de capear la volatilidad de los mercados y permiten el acceso al parqué de más variedad de compañías, pero el Viejo Continente no cuenta con ellas. Sin el revulsivo que suponen, el volumen de salidas a Bolsa cae un 50% en lo que va de año y se queda en 6.210 millones, el más bajo desde 2020.