Si BBVA no lograse más del 50% de los derechos de voto en la opa y decidiera lanzar una opa de exclusión, podría ser una mezcla de acciones y metálico.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) decidiría el precio de una opa de exclusión de BBVA sobre Sabadell . El presidente del supervisor del mercado de valores, Carlos San Basilio, explicó ayer que si finalmente BBVA no lograse el 50% de los derechos de voto en la opa sobre Sabadell, y decidiese lanzar una segunda oferta sobre su competidor, «el precio no lo va a decidir ni BBVA ni Sabadell, lo vamos a decidir nosotros».
El supervisor aclaró ayer, tras su intervención en unas jornadas organizadas por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) que, en caso de que BBVA recibiera una aceptación de entre el 30% y el 50%, no se conformara con ello y decidiera lanzar una segunda opa, será la propia CNMV la que fijará el equitativo de la operación siguiendo el Real Decreto que regula las ofertas públicas de adquisición. «Tenemos que asegurarnos que el precio equitativo es, por lo menos, igual al de la primera opa», matizó.
«El precio equitativo, que es un equivalente en efectivo, va a depender de distintos factores que tienen en cuenta la fecha y hasta una posible manipulación de mercado«, explicó San Basilio.
Además, el presidente del organismo recordó que, en una eventual opa de exclusión, «el accionista de Sabadell tendría que tener la opción de recibir un precio en efectivo, pero la opa también podría contemplar un canje de acciones».
De hecho, BBVA detalla en la última versión del folleto de opa remitido a la Comisión de Valores de EEUU (SEC, por sus siglas en inglés) que «como alternativa a la contraprestación en efectivo, BBVA puede (pero no está obligado a) ofrecer también acciones, o una combinación de efectivo y acciones, en virtud de una Oferta Pública de Adquisición Obligatoria, a elección de cualquier accionista de Banco Sabadell que participe en la oferta [de modo que dichos accionistas de Banco Sabadell que participen en la oferta puedan optar por recibir la contraprestación en efectivo o la contraprestación alternativa de acciones o una combinación de efectivo y acciones]».
Continúa explicando que «BBVA financiaría cualquier Oferta Pública de Adquisición Obligatoria con sus recursos disponibles«, algo que, según explicó ayer San Basilio, el banco tendría que recoger en un segundo folleto. «Nosotros entendemos que si BBVA llegara a ese escenario es porque tiene los recursos para lanzar esa segunda opa».
Por otra parte, si finalmente BBVA no lograse el 50% de los derechos de voto en la opa sobre Sabadell y optase por lanzar una segunda oferta, el banco presidido por Carlos Torres tendría un plazo de un mes para hacerlo.
Mejora de precio
Otro de los posibles escenarios que el mercado descuenta en esta operación es que BBVA mejore el precio de la opa para seducir a un mayor número de accionistas.
La entidad adquirente tiene de plazo, según la legislación americana (que es más restrictiva que la española), hasta diez días antes de que finalice el periodo de aceptación de la opa para subir el precio.
Sin embargo, tal como recoge la propia entidad en el folleto, «podrá prorrogar el plazo de vigencia de la oferta de canje una o más veces, siempre que el plazo de aceptación no supere los 70 días naturales y que cualquier prórroga se comunique con antelación a la CNMV». Según la ley de opas, BBVA debería comunicar al regulador una posible prórroga al menos tres días naturales antes de la fecha de vencimiento inicialmente prevista.
Esto quiere decir que BBVA podría mejorar el precio de la opa transcurrido el 24 de septiembre, siempre que después de mejorarlo dé un plazo de diez días a los inversores para decidir su voto.
Precisamente, el consejero delegado de Sabadell, César González-Bueno, aseguró ayer en un evento con accionistas que, en su opinión, BBVA «no está siendo transparente» en el folleto. » La opa va a durar 30 días, pero es posible que BBVA la vaya prorrogando hasta los 70, por lo que el plazo final para mover el precio también se movería. Ellos mismos reconocen que el plazo se puede ir ampliando», remachó el ejecutivo.