La opa de BBVA para tomar el control de Sabadell vuelve a registrar una prima positiva y ha cerrado este lunes en el 2,9% tras la mejora de la oferta planteada este lunes por el banco opante.
La mejora de la oferta planteada este lunes por BBVA para convencer a los accionistas de Sabadell de acudir a la opa ha supuesto un vuelco en la prima implícita reflejada por el mercado.
Tras meses en el terreno negativo, la nueva oferta presentada por BBVA (que mejora en un 10% el precio de la opa inicial y solo ofrece un canje de acciones sin elemento en efectivo) ha provocado que la prima haya cerrado este lunes en el 2,9% positivo.
Fuentes financieras señalan que este cambio se explica por el ajuste casi automático que hacen los mercados, al incorporar el nuevo precio anunciado por BBVA.
Con la nueva oferta, BBVA ofrece una acción del banco por cada 4,8376 títulos de Sabadell. Antes, la opa pagaba una por cada 5,5483 participaciones del banco opado más un cobro en efectivo de 0,70 euros.
Reacción del mercado
Más allá de la prima, el mercado ha reaccionado al anuncio de BBVA con caídas tanto en el banco opante (superiores al 2%) como en Sabadell (en el entorno del 4%). ¿Qué reflejan estos descensos bursátiles?
Fuentes financieras consultadas explican que en el caso de Sabadell no se trata de ningún desplome, sino de una «corrección» que se explica porque hay un cierto tipo de inversores que estaban especulando con una potencial mejora de la oferta y que ahora están deshaciendo sus posiciones.
Si Sabadell baja, puede haber dos posibles explicaciones, matiza un analista consultado. «En primer lugar, puede haber un grupo de arbitrajistas que están vendiendo porque aprovechan el nuevo precio para salir», explica.
En segundo lugar, «puede haber inversores que piensen que la opa va a caer y entonces Sabadell está empezando a cotizar más por sus fundamentales» y no tanto anclada a BBVA, como ocurría hasta ahora, con los dos bancos registrando una fuerte correlación.
En el caso de Sabadell, la caída en Bolsa se puede explicar también en parte porque todo el sector bancario español está cotizando en rojo.
¿Por qué baja BBVA? Los expertos apuntan a múltiples factores, aunque hay elementos que están condicionando a la entidad. «En BBVA hay un ajuste que descuenta la nueva emisión de acciones que tendrá que realizar para el nuevo canje», explica un banquero de inversión al corriente de la opa. «También puede haber ventas de inversores decepcionados por no haber mantenido la oferta inicial», añade.
Siguiendo al mercado
¿Cómo ha establecido BBVA el 10% de mejora del precio? Fuentes próximas a la operación señalan que la entidad presidida por Carlos Torres ha «seguido al mercado», toda vez que la prima de las últimas semanas rondaba el 7% negativo. «Si querías devolverla al terreno positivo de manera estable, la subida tenía que rondar el 10%», añaden.