El consejo de Sabadell debe pronunciarse sobre el nuevo precio en las próximas horas. Por sus declaraciones, todo apunta a que el banco catalán volverá a recomendar al accionista que no vaya a la opa por «infravalorar» la entidad.
Hoy arranca la tercera semana del período de aceptación de la opa hostil de BBVA sobre Sabadell. Los focos están puestos desde hace unos días en el consejo de Sabadell, que debe reunirse por obligación legal para valorar la nueva oferta económica (una acción de BBVA por nueva emisión por 4,8376 acciones de Sabadell).
El plazo para hacerlo expira mañana, martes, pero lo lógico es que no apure los tiempos. El presidente y el consejero delegado llevan días diciendo que el precio sigue siendo «malo» y que «infravalora» el valor de Sabadell. Ya no hay prima negativa, pero la ofrecida -argumentan- está muy lejos de las que se pagan en las opas hostiles que han salido adelante en Europa. «Con una prima del 30%, el consejo sí se plantearía en serio qué hacer», señalaba Josep Oliu en una entrevista reciente a EXPANSIÓN.
«Por un plato de lentejas no merece la pena vender un proyecto que ha ayudado a crear empresas y que tiene una manera de hacer banca muy diferencial», afirmaba unos días después.
Todos los consejeros de Sabadell deben comunicar su intención de acudir o no al canje de BBVA. Uno de ellos es un accionista significativo, el financiero mexicano David Martínez, que también está en el capital de Televisa y de Telecom Argentina. A través de Fintech Europe tiene en cartera casi 200 millones de títulos, el 3,86% del capital. Martínez sí ve con buenos ojos que Sabadell se integre en el proyecto de BBVA, como señaló hace unos días por escrito a la CNMV, pero no quiere malvender. «Solicito respetuosamente a BBVA que presente una oferta competitiva», dijo.
Los minoristas se suelen dejar guiar por la recomendación pública del consejo. Este grupo de accionistas son decisivos en esta opa, puesto que representan entre el 40% y el 50% del capital. La última cifra pública (Sabadell guarda con celo este dato) es del 48%, pero desde hace año y medio no se ha actualizado y habrá inversores que hayan aprovechado la alta cotización para vender.
Mientras tanto, BBVA sigue vendiendo las bondades de la operación por toda España. La semana pasada, Carlos Torres se reunió con los gestores de fondos que más dinero mueven en Bolsa española, como José Ramón Iturriaga (Abante) y Lola Solana (Santander).
Esta semana continúa el ‘road show’ de sesiones informativas con pequeños inversores organizadas por toda España para llegar a buena parte de los 200.000 accionistas minoristas de la entidad, mientras la cúpula del banco sigue atando apoyos entre los institucionales. «[Los grandes fondos] han mostrado un apoyo generalizado, pero su aceptación formal se reportará por parte de los custodios al final del proceso», sostiene BBVA.
Hoy está convocada una sesión informativa en Alicante, mañana en Madrid (en la sede de la Fundación BBVA), el miércoles, en Gijón y Valencia, y el jueves, en Oviedo. El viernes, por último, hay un evento virtual vía ‘streaming’ al que se puede conectar cualquier inversor.
Sesiones informativas
Estos encuentros están dirigidos y capitaneados por Alberto Calvo, director global de Relación con Inversores de BBVA; Néstor Tamayo, director sénior de Estrategia, Proyectos, Control y Reporte de Relaciones con Inversores; y Xavier Llinares, director de Red de Banca Comercial de BBVA en España y ex director territorial de BBVA en Cataluña. Este tridente acude a las sesiones acompañado por directivos de zona.
El presidente de BBVA está enfriando las expectativas de una mejora de la oferta en una hipotética segunda opa si no obtiene las adhesiones necesarias en la opa que está hoy en curso. «Se están diciendo muchas cosas que están generando confusión. Esa hipotética segunda opa, de producirse porque es muy incierta, sería al mismo precio que la actual y además, al ser en efectivo, el accionista tendría que tributar. Así que no tiene ningún sentido esperar», aseguró Carlos Torres el viernes en declaraciones a Efe.
Los analistas sostienen que la batalla está muy reñida y que existe una posibilidad real de que BBVA no supere el 50% y que obtenga entre el 30% y el 50% de los derechos de voto. Citi da una probabilidad a este escenario del 45%.
A mediados de octubre se conocerá el desenlace. Si BBVA no logra el mínimo buscado, pero supera el 30% de derechos de voto, el banco tendrá 24 horas de plazo para decidir si intenta controlar el banco con una segunda opa o si da por finalizada del todo esta operación.