La suma de la aceptación de los minoritarios, con la de los fondos pasivos y la posición de David Martínez, resulta en que BBVA tendría atado en torno al 10% de Banco Sabadell.
La recta final de la opa de BBVA sobre Banco Sabadell está provocando movimiento entre los accionistas. A falta de una semana para que finalice el periodo de aceptación (acaba el 10 de octubre inclusive), distintos inversores de Sabadell ya han movido ficha o, como poco, han desvelado sus intenciones en la opa.
David Martínez, primer accionista particular de Sabadell con cerca del 4%, transmitió este martes su intención de aceptar la oferta de BBVA porque ve racional la estrategia de la operación y el potencial de la entidad resultante de una futura fusión.
La decisión del financiero mexicano ha obligado a las cúpulas de ambos bancos a rehacer los cálculos sobre cómo podría quedar el porcentaje de aceptación al final de la opa.
Las cifras preliminares sobre el porcentaje de aceptación apuntan a que BBVA tendría atado en torno al 10% del capital social de Sabadell, según detallan fuentes de la City a EXPANSIÓN.
Este cálculo surge de las estimaciones que los principales directivos de BBVA y Sabadell han compartido en los últimos días en los encuentros que han tenido con grandes inversores.
La suma
Según las mismas fuentes, Carlos Torres, presidente de BBVA, ha asegurado a los grandes fondos que del 2% de los minoritarios de Sabadell, que tienen depositadas sus acciones en BBVA, alrededor de un 25% habría acudido al canje (unos 85 accionistas).
Por su parte, del 80% de minoristas que tienen los títulos depositados en Sabadell, apenas el 1% habría aceptado la oferta de BBVA (unos 755).
La suma de ambas estimaciones indica que unos 840 pequeños accionistas de Sabadell habrían acudido a la opa. Esto equivale a alrededor de un 1% del total de inversores particulares de Sabadell, quienes representan entre un 41%-42% de la base accionarial).
Los fondos pasivos -también conocidos como fondos índice-, que controlan alrededor del 20% del capital social de Sabadell, también han hecho movimientos: diversas fuentes coinciden en que en torno al 30% habría acudido al canje .
De modo que entre los inversores minoritarios, David Martínez y los fondos índice que ya habrían dado su sí a la opa, alrededor del 10% del capital de Sabadell habría acudido al canje.
Los principales directivos de ambos bancos descuentan que el porcentaje de aceptación cambiará en los próximos días porque la mayor parte de los accionistas, especialmente los institucionales, mueven ficha en los últimos compases del periodo de aceptación.
La incógnita
La principal incógnita en torno a la opa es si BBVA llegará al 30% de Sabadell y si en caso de superar dicho umbral renunciará a la condición mínima de aceptación del 50% y la rebajará hasta el 30%.
La entidad presidida por Torres contempla en la versión final del folleto de opa la opción de renunciar al umbral mínimo de aceptación. Sus directivos han explicado que no tendría lógica renunciar a una alternativa que recoge la ley.
Si BBVA logra más del 30% del capital y finalmente renuncia a la condición mínima de aceptación, estaría obligado a lanzar una segunda opa por la totalidad restante de Sabadell que deberá incluir irremediablemente un componente en efectivo.
BBVA podrá proponer un precio que al menos será igual al más alto ofrecido en la primera opa para costear la segunda. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) deberá validar el nuevo precio, pero en caso de que considere que el precio no es justo, propondrá otro que será inamovible. En el peor de los casos, BBVA debería hacer una segunda opa por más de 11.000 millones.