Comienza la enésima semana clave en la opa de BBVA sobre Sabadell. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicará el próximo viernes 17 de octubre el resultado definitivo de una opa que ya tiene más de 17 meses de vida.
En BBVA tienen confianza plena en haber logrado la aceptación de al menos la mitad del capital social de Sabadell.
Según los cálculos del banco comprador, todos los grandes fondos activos, que representan en torno al 30% del accionariado de Sabadell, han acudido al canje.
De los fondos pasivos, que suponen un 20% del capital de Sabadell, habrían obtenido alrededor de la mitad de la aceptación, ya que muchos de ellos transmitieron a la cúpula de BBVA que expondrían la mitad de su cartera de Sabadell, según detalló la semana pasada Onur Genç, consejero delegado de BBVA.
La entidad ya contabilizaba casi el 4% que está en manos de David Martínez, consejero y primer accionista particular de Sabadell. Su posición está valorada en unos 640 millones de euros.
Y el pasado viernes transcendió que BlackRock acudió al canje con al menos el 0,5% de su inversión, perteneciente a los fondos activos de la gestora.
BBVA espera haber conseguido entre un 40% y un 45% de aceptación únicamente de los inversores institucionales.
La cúpula de la entidad fía el éxito de la opa a que al menos el 5% de los minoristas de Sabadell (suponen el 42% del capital social) hayan aceptado la oferta.
El banco encaró la última semana del periodo de aceptación sabiendo que tenía atado más del 20% de Sabadell, según informó EXPANSIÓN el pasado 9 de octubre.
Cálculos de Sabadell
Sabadell comparte con BBVA el escrutinio de su accionariado, pero difieren en las cifras de aceptación compartidas por los principales directivos del banco rival.
Según sus propios cálculos, basados en las reuniones que han mantenido con diversos analistas e inversores en Londres y Nueva York durante las últimas semanas, BBVA ha logrado como mucho entre un 30% y un 35% de adhesiones.
Del 33% del capital que está en manos de los grandes fondos y hedge fund, la entidad compradora ha logrado un 15%.
De los fondos pasivos o fondos índice prevén una aceptación de un 10% en el escenario más optimista. Estos inversores poseen el 20% del capital social.
Y de los minoritarios, Sabadell cree que BBVA ha logrado una aceptación ínfima, de entre el 1% y el 2%.
Nuevo capítulo en la opa
La CNMV resolverá el viernes la batalla de cifras que han tenido en las últimas dos semanas BBVA y Sabadell.
Desde que un accionista acude al canje hasta que llega a la Bolsa pasan varias jornadas bursátiles en función de los trámite administrativos y comprobaciones necesarios. Así, el regulador tendrá el resultado final de la opa un par de días antes de publicarlo.
En caso de que BBVA obtenga más del 50% la opa se considerará un triunfo y el banco proseguirá con sus planes sobre Sabadell, aunque no podrá fusionarlo hasta al menos 2028 siguiendo la condición fijada por el Consejo de Ministros.
Si el banco se queda por debajo del 30%, la opa se declarará nula.
La gran incógnita está en lo que hará BBVA si logra entre un 30% y un 50% de aceptación. Como poco, deberá pensar, en un máximo de 24 horas hábiles, si renuncia a la condición mínima de aceptación y la rebaja hasta el umbral 30%.
En caso de hacerlo, la entidad deberá lanzar una segunda opa por la totalidad restante de Sabadell a un precio equitativo que fijaría la CNMV.
BBVA deberá incorporar necesariamente efectivo en la potencial segunda opa.