Banco Sabadell volvió ayer a la normalidad en Bolsa. La acción bajó un suave 0,73%, hasta los 3,13 euros, y el volumen de contratación fue de 12,84 millones de títulos, una cifra que se sitúa muy en línea con la media diaria de octubre hasta que se conoció el desenlace de la opa fallida de BBVA.
Estas cifras contrastan con la fuerte actividad de las dos sesiones anteriores. El viernes, en plena resaca por el resultado de la oferta (que se conoció el jueves con el mercado ya cerrado), cambiaron de manos cerca de 76 millones de títulos, mientras que el lunes se intercambiaron casi 29 millones. En tres sesiones, se movió el 2,34% del capital del banco.
Fuentes bursátiles achacan esta progresiva reducción de la actividad a la absorción del grueso de las ventas procedentes de los fondos conocidos como event driven, de arbitraje y cazaopas.
Estas firmas habían entrado en el capital de Sabadell al calor de la opa y de una posible segunda oferta a un precio mejorado si BBVA conseguía en primera instancia entre el 30% y el 50% del capital de Sabadell.
Las posiciones de estos fondos, que según un reciente informe de Alantra podrían tener alrededor del 6% de las acciones de Sabadell, podrían estar incluidas en las posiciones comunicadas por entidades como UBS, Goldman Sachs o BNP correspondientes a los contratos con los hedge fund.
Pequeña factura
El movimiento de salida de estos inversores oportunistas está pasando una factura bastante suave a la cotización. La acción de Sabadell recogió el pasado viernes el fracaso de la opa con una caída del 6,78%. Ese día se movió en Bolsa el 1,5% del capital del banco, en plena salida de los fondos más especulativos.
Pero el lunes el precio de la acción subió con fuerza, un 4,65%, con la presión vendedora ya en segundo plano. En las tres últimas sesiones, la acción de BBVA apenas ha perdido un 3,15%, un ajuste que los expertos consideran pequeño.
La razón de esta resistencia a la baja reside en que la presión de los fondos cazaopas a lo largo de la oferta de BBVA ha sido menor que en otras ocasiones. El hecho de que la opa fuera en acciones y no en efectivo disuadió a muchos de estos fondos a pisar el acelerador en el capital de Sabadell, que es el noveno mejor valor del Ibex 35 en lo que va de año con una revalorización acumulada del 68,14%.
De momento, en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sólo un accionista significativo ha movido su participación desde que se conoció el fracaso de la opa de BBVA.
Se trata de BlackRock, el primer accionista de Sabadell, que ha reducido su participación desde el 7,38% hasta el 7,22%.
El resto, incluido el fondo cazaopas Qube Research, dueño del 1,02% del capital, mantiene sus participaciones intactas.