Los ingresos por comisiones en España caen en 2025 frente a la subida global. Italia amplía su ventaja, Reino Unido lidera Europa y Francia brilla como centro del euro.
La banca de inversión en España ha logrado salvar los muebles en 2025 y recuperarse casi al completo del golpe que propició al negocio la guerra arancelaria desatada por Donald Trump, pero el resto del mundo lo ha hecho mejor.
España no solo es el gran mercado donde más caen los ingresos por comisiones, sino que es uno de los pocos donde hay retroceso, según atestiguan los datos de Dealogic. Los principales países han salido más que airosos de la zancadilla estadounidense y solo Italia retrocede.
Pero el país vecino lo hace un 0,5%. España se deja algo más del 3% de sus ingresos, así que la distancia con Italia, el competidor más cercano y el trofeo a alcanzar para mejorar la posición en Europa, se alejó el año pasado. Ahora incluso hay un peldaño más entre ambos, porque Suiza ha aprovechado para adelantar al mercado español por volumen.
Salidas a Bolsa y ampliaciones
Las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés), las colocaciones de deuda, los préstamos y las operaciones en Bolsa generaron 1.153 millones de euros para los bolsillos de los bancos de inversión en España el año pasado.
Solo uno de estos negocios dio alegrías: la Bolsa. Los estrenos en el parqué de HBX y Cirsa y, sobre todo, las ampliaciones aceleradas de capital a través de la venta de bloques han sido una de las pocas buenas noticias para el sector, que se embolsó casi un 30% más en honorarios en este campo.
Pero es un negocio pequeño dentro de la banca de inversión española. El más grande es el M&A (aporta casi la mitad de los emolumentos) y los ingresos retrocedieron un 20%. Las colocaciones de deuda son el otro pilar y al menos consiguieron aguantar el tipo el año pasado.
La cuantía total de ingresos por comisiones españoles supone 11 millones menos que los honorarios suizos y 360 millones por debajo de los italianos. A partir de ahí la distancia se amplía, porque Alemania ha generado más de 2.500 millones después de crecer un 9% en 2025.
Pero la estrella de la zona euro es Francia. El mercado francés se afianza como centro financiero de la Unión Europea tras el Brexit y ni siquiera llegó a inmutarse en lo peor de la crisis de los aranceles del año pasado. El crecimiento no se detuvo, hasta el punto de que la mejora en comisiones supera el 25% anual y lleva a los bancos de inversión que operan en Francia a repartirse más de 3.000 millones de euros en comisiones generadas en 2025.
Principal mercado
Francia incluso crece más que Estados Unidos, algo que no suele verse en banca de inversión. El país gobernado por Trump fue uno de los primeros en recuperarse del susto del Día de la Liberación. A partir de ahí dio vía libre a la subida.
Los ingresos por comisiones de los bancos que operan en suelo estadounidense aumentan más del 19%. La cuantía total roza los 44.800 millones de euros, más de la mitad de los ingresos del globo, que terminaron 2025 en 87.700 millones, tras avanzar un 18,5%.
Estados Unidos revalida su condición de líder mundial de la banca de inversión. Reino Unido es el del Europa. El alza de los ingresos británicos es muy inferior a la de Francia (no llega al 8%), pero resulta suficiente para impulsar el volumen total por encima de los 5.000 millones y dejar al rival galo a 2.000 millones de distancia.