Los bancos hacen valer su buen precio y dividendo pese al rally del 115% y apoyan el atractivo del Ibex al ser el sector con más peso en el índice.
El Ibex 35 cotiza con un precio/beneficio (PER) de 14,49 veces y una rentabilidad por dividendo del 3,85% para este año. La media europea, medida a través del Stoxx 600, es de 15,88 veces y del 3,16%, respectivamente.
La valoración del principal indicador de la Bolsa española en función de estas métricas clave, muy seguidas por los inversores, está en línea con su media de la última década (PER de 14,27 veces y rentabilidad por dividendo del 3,81%), pese a subir ininterrumpidamente cada año desde 2023, periodo en el que se anota un 120%.
El rally y la consecución de resultados récord de muchas de sus cotizadas no ha deslucido su PER, mientras que la mejora constante de las políticas de retribución a los accionistas de la mayoría de sus cotizadas ha apuntalado el rendimiento que ofrece el índice vía dividendos.
El hecho de que la banca, que es el sector que más pesa en el índice (más del 40%), mantenga unas ratios atractivas pese al rally del 115% desde 2023, apuntala la valoración del índice. Las entidades encadenan cuatro años con resultados récord. Cerraron 2025 con una beneficio conjunto de 34.000 millones, un 7% más, gracias al dinamismo comercial y las comisiones. Los analistas no descartan que 2026 vuelva a ser un año histórico en resultados.
Las cuentas han provocado que las seis entidades -Banco Santander, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell, Bankinter y Unicaja– hayan mejorado sustancialmente sus pay-out (parte del beneficio ordinario que se destina al pago de dividendos) hasta una horquilla de entre el 50% y el 70%.
Se estima un PER para 2026 en la banca de 10,93 veces, frente a la media de 7,25 veces de los últimos 10 años (entre los que se incluyen ejercicios de alto descuento por PER derivado del impacto del Covid-19). La rentabilidad por dividendo estimada es del 4,49%, superior a la de la última década, del 4,27%. Con todo, están en línea con sus homólogos europeos.
Valores a tener en cuenta
Banco Sabadell es el valor con más rentabilidad por dividendo del Ibex 35, del 17,45% gracias al dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros derivado de la venta a Banco Santander de TSB y que se pagará en marzo o abril, cuando se cierre la operación. Le sigue Unicaja, que rinde el 7,34% por dividendos después de elevar su pay-out al 70%, el mayor entre los bancos españoles.
El Ibex cuenta también con una lista de valores que aúnan algunas de las mejores rentabilidades por dividendo y PER más atractivos, superiores e inferiores, respectivamente, a los del índice. El propio Banco Sabadell es uno de ellos, con una relación precio/beneficio estimado de 10,5 veces.
Sin salir del sector financiero está Mapfre, con una rentabilidad por dividendo del 5,56% y un PER de 7,79 veces pese a subir un 75% en 2025. Hoy presenta resultados, por lo que los múltiplos de valoración pueden variar si presenta cifras muy distintas a las esperadas por los analistas.
Repsol ofrece un PER de 7,88 veces y una rentabilidad por dividendo del 6,44%. Repsol publica sus cifras el 19 de febrero y el 10 de marzo celebra el ‘Día del Inversor’, en el que se espera actualice su plan estratégico.
El último caso es de Colonial, con un PER de 10,19 veces y una rentabilidad por dividendo del 5,96% tras culminar su fusión con la francesa SFL. El objetivo de la Socimi para este año es abrir mercado en Alemania e Italia.
Además, Enagás, Naturgy, Logista, Redeia y Telefónica rinden más que la media del Ibex 35 por dividendos, mientras que el precio/beneficio estimado de IAG, Ferrovial, Acerinox, Indra, Solaria y ArcelorMittal es inferior al del índice.