CaixaBank y Sabadell son los más generosos con los accionistas. El M&A se llevará la mitad de las ganancias de Santander este año, según UBS.
Los bancos españoles se han convertido en una máquina de generar beneficios en los últimos años y se espera que lo sigan siendo. La normalización de los tipos de interés tras la era del precio del dinero ultracongelado ha sido el principal acicate y las nuevas subida del Banco Central Europeo (BCE) anticipan otro repunte.
Los accionistas han sido los principales beneficiados en el pasado y lo serán en el futuro. UBS ha hecho el repaso del destino que Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter y Unicaja han dado al capital que han generado con sus ganancias y el que se prevé que hagan de ahora en adelante. El reparto a los inversores gana por goleada, tanto en forma de dividendos como en recompras de acciones.
CaixaBank es el más espléndido en este apartado. El banco ha repartido a sus inversores el 87% de sus beneficios entre 2021 y el primer trimestre de 2026. Sabadell se le acerca, con el 84%, mientras que Unicaja se queda a cierta distancia como tercero del ránking, con el 72%.
Unicaja, a la cabeza
Los tres bancos repiten en lo alto en las previsiones a tres años vista (2026, 2027 y 2028), aunque en distinto orden. Unicaja toma el relevo y se coloca en cabeza. UBS cree que dará el 99% de la generación neta de capital que logre con los beneficios a sus accionistas este año y el próximo. En 2028 llegará la bajada, pero todavía en el 73%.
Sabadell será más estable en el trienio, con una distribución que irá del 87% de este año al 80% de los dos siguientes. CaixaBank oscilará entre el 79% y el 76%.
BBVA se queda en un terreno intermedio. No destaca ni por mucho ni por poco. Su media desde 2021 es del 62% y en esa zona estará en 2027 y 2028, aunque justo este año saltará hasta el 70%.
Eso deja a Santander y a Bankinter como los más comedidos en el territorio del reparto de su dinero. Este último banco no ha movido un ápice su estrategia en los últimos cinco años y seguirá sin hacerlo. El 52% es su cifra.
Santander es más variable, con un 55% de media desde 2021, un 70% este año (por la recompra extraordinaria de acciones) y un 49% a partir de ahí. La entidad está más ocupada con el crecimiento orgánico y las adquisiciones. Su presidenta, Ana Botín, siempre ha defendido que el banco, a diferencia de otros, según asegura, tiene recorrido para crecer, ideas, países y negocios a los que destinar el dinero con elevada rentabilidad.
Crecimiento
Los datos corroboran que esa ha sido su actitud. Santander ha utilizado el 46% de sus ganancias de capital acumuladas en cinco años para crecer de forma orgánica.
La gestión de su solvencia se lo ha permitido. La estrategia de cesión de riesgo ha liberado el equivalente a un 36% de capital a través de transferencias significativas (SRT, por sus siglas en inglés) de préstamos que han salido de su balance y han dejado hueco para más, de ahí que su 100% inicial de beneficios disponibles haya terminado siendo muy superior.
Las adquisiciones tomarán este año el relevo del crecimiento orgánico. UBS calcula que Santander se gastará casi la mitad (el 49%) del capital que produzcan sus ganancias en comprar el banco estadounidense Webster y el británico TSB.
Puesto que otro 70% se repartirá entre los accionistas, Santander terminará 2026 con menos solvencia de la que tenía cuando lo empezó, pero para eso tiene la reserva que consiguió con la venta de su negocio en Polonia el ejercicio pasado y un colchón de capital muy elevado sobre los requerimientos que le imponen los reguladores.
Sin compras a la vista
UBS no prevé más compras a partir de ahí, entre otras cosas porque Santander ya lo ha anunciado. Estará demasiado ocupado en los próximos años con la integración de sus dos últimas adiciones como para embarcarse en otras operaciones parecidas. Todo lo que venga en el futuro próximo será de pequeña cuantía, ha advertido.
Tampoco el resto tiene adquisiciones por delante. El banco de inversión suizo cree que solo Bankinter utilizará una parte muy ligera de capital para este cometido este año.
«Dado el uso limitado del crecimiento inorgánico (siendo Santander la única excepción reciente), la notable mejora de los indicadores de generación de capital ha llevado a los bancos ibéricos a aumentar la remuneración a los accionistas como herramienta para reforzar su atractivo en Bolsa y también para evitar la acumulación de exceso de capital ineficiente o improductivo», señala UBS.