Sus niveles de solvencia, actividad, morosidad y rentabilidad no generan inquietud.
Las tensiones geoeconómicas, en las que influyen de manera desigual los problemas geoestratégicos como el mantenimiento de la invasión rusa en Ucrania y el creciente agravamiento de los conflictos bélicos en Oriente Medio, siguen centrados en la política arancelaria de Estados Unidos que es la que está provocando volatilidad en los mercados e incertidumbre sobre el ritmo de crecimiento de la economía, pero no sobre las expectativas de un deterioro de la inflación.
En este contexto, BBVA, como una de las entidades nacionales con mayor presencia en distintos países, contempla con miradas diferentes las implicaciones que puede tener para el desarrollo del negocio, todo ello dentro de una relativa tranquilidad dado que sus niveles de solvencia, actividad, morosidad y rentabilidad no generan inquietud.
La bajada de los tipos de interés en la zona euro, aunque reduzca el margen de intereses del negocio en España, se compensa al menos parcialmente con el aumento del volumen de la inversión crediticia que viene registrando en el último ejercicio completo y en los meses transcurridos del actual. Además, señalan fuentes de la entidad, la actividad de bancaseguros viene desarrollándose en este tiempo a buen ritmo hasta suponer el 15% de los ingresos totales del grupo vía comisiones, lo que supone un estabilizador claro.
En todo caso, en la entidad consideran que el actual nivel del 2% del tipo de depósito del Banco Central Europeo es el suelo al que va a llegar la autoridad monetaria, sin descartar una nueva rebaja si la actividad en la eurozona lo necesita, aunque le dan una probabilidad baja. Con esos tipos de interés, sobre la base de una expansión del crédito a empresas y familias y con una inflación controlada en ese mismo entorno, en la entidad esperan obtener unos resultados en España similares a los 3.700 millones de euros del año pasado. Los posibles aranceles a productos españoles -la idea que se maneja actualmente es que finalmente pueden quedarse en el entorno el 15%- no tendrán una repercusión relevante sobre la economía española ya que los intercambios comerciales entre ambos países son muy favorables a Estados Unidos porque las exportaciones a aquel país apenas suponen un porcentaje pequeño del total de ventas al exterior.
En todo caso, el elefante en la habitación no solo para la actividad en España sino para todo el grupo en conjunto es el desarrollo final de la oferta de compra no acordada de Sabadell que BBVA planteó hace más de un año y que todavía sigue pendiente de resolución.
México
El banco en México, donde es el líder del mercado (25%) a mucha distancia del siguiente y con un porcentaje de los resultados mayor (35%) que los totales del sistema por tener escala, es posiblemente el que más sufra no solo por la política arancelaria sino también porque históricamente la economía de aquel país suele entrar en recesión en el primer año del mandato de seis del presidente de la república. Dada la fuerte interrelación entre la economía mexicana y la de Estados Unidos (el 80% de las exportaciones se dirige a ese país) cuando éste crece menos lo hace también México.
La mitad de las exportaciones están regidas por el Tratado de Libre Comercio vigente con Estados Unidos y Canadá, lo que las deja fuera del endurecimiento tarifario, porcentaje que podría crecer porque algunos de los productos no incluidos podrían serlo en el futuro cercano.
A pesar de la recesión económica el crédito bancario en el país aumenta a tasas superiores al 10%, no notándose en la demanda en la banca retail y sí en la financiación empresarial. La estabilidad del tipo de cambio de la moneda, después de la caída registrada tras el triunfo de Trump, es otro factor de tranquilidad para la entidad.
Turquía
Turquía es el tercer país en importancia para BBVA al tener la mayoría de Garanti, uno de los principales bancos privados del país (el segundo por tamaño, pero el primero por resultados). El regreso paulatino a políticas económicas más ortodoxas está permitiendo un relativo control de la inflación, que aún sigue en niveles muy elevados. La inestabilidad política sigue siendo un problema que se ha traducido, por ejemplo, en la detención del alcalde de Estambul, uno de los principales opositores al presidente Erdogan.
En el terreno positivo, la redistribución de las cadenas de producción mundiales que está teniendo lugar beneficia a Turquía, que puede convertirse en un proveedor industrial para muchas zonas geográficas al mismo tiempo. Su cercanía con Europa y Rusia y el papel que puede jugar en la recuperación de Siria, por ejemplo, son algunas de las palancas que puede utilizar el país para recuperar tasas de crecimiento económico relevantes.
Las exportaciones a Estados Unidos apenas representan el 6% del total por lo que los posibles aranceles de la administración Trump no afectarán demasiado a la economía.
Garanti obtuvo 611 millones de euros de resultados en 2024 y el grupo espera que alcance los 1.000 millones en el ejercicio actual. El objetivo es que llegue a los 2.000 millones en los próximos años.
Resto de América
El resto de los países en los que BBVA tiene presencia importante están en América, siendo el banco en Argentina el más significativo. La economía de ese país sigue ajustándose con las medidas adoptadas por el presidente Javier Milei, que provocaron una caída del PIB en 2024 del 5%, aunque es cierto que la inflación tiende a ir controlándose ya que se ha pasado de una subida mensual del 25% a la actual, que está en el entorno del 3%. El país está consiguiendo superávit fiscal todos los meses y la medida de hasta dónde puede seguir la actual política lo determinarán las elecciones de medio término de octubre próximo.
El banco está en una transición, el año pasado obtuvo 180 millones de euros, pero en este ejercicio la cifra será menor. En todo caso el futuro debería ser positivo ya que el volumen de crédito sobre PIB está en la actualidad en el 6% y se espera alcance en un futuro no muy lejano el 10%. Uno de los problemas del país es que una parte muy significativa de los dólares que circulan no están integrados en el circuito financiero normal. Los depósitos bancarios en dólares suman 30.000 millones mientras que se calcula que en el colchón puede haber entre 150.000 y 200.000 millones, a los que habría que sumar una cifra similar propiedad de ciudadanos argentinos colocados en el exterior.
La situación política en Perú es mala y habrá que esperar al año próximo cuando se celebrarán elecciones. Mientras tanto la economía crece a un ritmo superior al 3%, que podría ser superior si las condiciones cambiaran. BBVA en Perú es el segundo banco del país con una cuota del 22% y se espera registre beneficios récord tanto en este ejercicio como en el siguiente.
BBVA en Colombia tiene una cuota del 11%, pero compite con dos entidades de mayor tamaño. Colombia es el país de la zona más afectado por la política arancelaria de Trump, ya que el 38% de sus exportaciones se dirigen a Estados Unidos. En todo caso, los hidrocarburos pueden desviarse hacia otras zonas. La subida de los tipos de interés en 2023 provocó malos resultados en el banco en ese ejercicio y el último, aunque se espera que sean menos malos en el actual.