El banco revisa las sinergias de costes operativos y de financiación que podrían generarse con la toma de control de Sabadell y aquellas a materializar cuando pueda realizarse la fusión.
BBVA ha actualizado los riesgos ligados a la opa hostil sobre Sabadell, como consecuencia de la condición impuesta por el Gobierno a la operación y de la aprobación ayer por parte de los accionistas del banco catalán de la venta de TSB a Santander y el dividendo extraordinario de 2.500 millones.
El banco ha abordado esta actualización a través de un suplemento al folleto universal, una información que ha registrado este jueves en la CNMV. En estos informes, las sociedades emisoras detallan todos los riesgos a los que está sometido su negocio.
La entidad, según recoge la información actualizada, está revisando las sinergias que prevé generar con la operación. Admite, además, los impactos negativos derivados de la condición impuesta por el Gobierno de mantener una gestión independiente de las dos entidades, y reitera la posibilidad abierta de retirar la oferta tras los acuerdos adoptados ayer por la junta de Sabadell.
El Consejo de Ministros acordó hace mes y medio que, en caso de prosperar la operación, BBVA y Sabadell deberán mantener personalidad jurídica y patrimonio separados y cada entidad deberá preservar la autonomía en la gestión. El plazo inicial de esta condición es de tres años, que podrá extenderse, como máximo, por dos años adicionales.
«BBVA está revisando las sinergias de costes operativos y de financiación que se podrían materializar durante los primeros tres años (o eventualmente, cinco primeros años) como consecuencia de la toma de control de Banco Sabadell y aquellas que se podrían materializar una vez que la condición del Consejo de Ministros deje de estar en vigor y se pueda llevar a cabo la fusión (en principio, transcurrido el tercer año desde la aprobación de la condición del Consejo de Ministros o, eventualmente, el quinto año)», indica el documento de registro universal.
La versión actualizada no recoge la cifra de sinergias que BBVA había trasladado al mercado hasta ahora: 850 millones de euros. A este respecto, fuentes oficiales de BBVA reiteran que el requerimiento del Ejecutivo retrasará la materialización de parte de las sinergias estimadas, pero en ningún caso serán menores.
«BBVA considera que la toma de control de Banco Sabadell y su integración en el Grupo BBVA crea valor para los accionistas de ambas entidades, a pesar de que la condición del Consejo de Ministros retrasaría la implementación de las sinergias derivadas de la fusión», dice la documentación remitida a la CNMV.
Calendario
«BBVA tiene intención de promover la fusión cuando la condición del Consejo de Ministros deje de estar en vigor (…) Se estima que dicha fusión se completaría en un plazo de seis a ocho meses tras la adopción de la decisión correspondiente por parte de los órganos sociales competentes de las sociedades. Conforme a la normativa actualmente vigente, la fusión estaría sujeta a la autorización de la persona titular del Ministro de Economía, Comercio y Empresa», señala.
«Si no se obtienen alguna de estas aprobaciones societarias o la autorización del Ministro de Economía, Comercio y Empresa, la fusión no se llevará a cabo. En este caso, es posible que resultase más difícil integrar las operaciones de BBVA y Banco Sabadell, pudiendo derivar en un proceso de integración complejo con un mayor consumo de tiempo y recursos del inicialmente previsto. Ello, a su vez, podría dificultar también en mayor medida el poder alcanzar ahorros de costes y otras eficiencias operativas. En el caso de que la fusión no se completara por cualquier motivo, podría dar lugar a la imposibilidad de materializar gran parte de los beneficios esperados de la oferta, incluidos los ahorros de costes y otras eficiencias operativas», prosigue.
Autonomía de gestión
El banco también reconoce los impactos negativos derivados de la obligación de mantener una gestión autónoma de ambas entidades. Hasta ahora, BBVA había venido remarcado que, aunque no pudiera realizar la integración legal, la operativa coordinada de las dos entidades permitiría generar el grueso de las sinergias.
«No es posible garantizar que los negocios que el Grupo BBVA adquiera puedan integrarse con éxito o que, una vez integrados, tengan una evolución positiva, o que BBVA, tras la liquidación de la oferta y en la medida permitida por la condición del Consejo de Ministros, consiga coordinar los negocios de BBVA y Banco Sabadell, racionalizar las funciones administrativas duplicadas o generar ahorros en costes de financiación», asume.
TSB y dividendo de Sabadell
«El 3 de julio de 2025, Banco Sabadell publicó la convocatoria de dos juntas generales de accionistas de carácter extraordinario que se han celebrado el 6 de agosto de 2025 y han aprobado la operación de venta de TSB y el dividendo extraordinario de Sabadell. En este sentido, BBVA, con la conformidad de la CNMV, podrá desistir de la oferta o mantenerla», recuerda el banco.