Los fichajes y la apuesta por el crecimiento internacional empiezan a dar frutos. Las dos entidades desafían la crisis desatada por Trump y elevan las comisiones.
BBVA y Santander se han repuesto antes que ninguno de sus rivales en Europa del golpe que le ha dado a la banca de inversión la guerra arancelaria y la incertidumbre mundial desatadas por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump. Las dos entidades han conseguido incrementar los ingresos por comisiones que cosechan por operaciones en todo el mundo y lo han hecho muy por encima de los otros 14 principales bancos de inversión europeos.
Son los líderes por crecimiento, según el ránking que realiza Deutsche Bank con los datos de Dealogic. BBVA es el que más eleva sus honorarios en el conjunto del primer semestre del año y también en el segundo trimestre estanco.
Si se mira solo junio, el banco se lleva la medalla de plata, porque el oro de ese mes es para Santander, que es el segundo con mejor evolución del último trimestre y el tercero en el acumulado del año, cuando Société Générale se cuela entre los dos españoles.
A contrapié
Santander y BBVA han fichado banqueros de inversión cuando otras entidades despedían y han impulsado el crecimiento internacional en un entorno de contención mundial.
Esa diversificación y la mayor capacidad para conseguir mandatos han sido su salvavidas en el convulso 2025. Pese al parón de las operaciones corporativas, los dos bancos han mantenido el pulso y han compensado el desplome de algunos mercados con el tirón de su negocio en Estados Unidos, Reino Unido y Latinoamérica.
El comportamiento de ambos es muy superior al del sector, especialmente el de BBVA. Los 38.990 millones de euros que se han embolsado los bancos de inversión de todo el mundo en el primer semestre por fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés), operaciones en Bolsa, deuda y préstamos son un 3% más que en el mismo periodo del año pasado, pero BBVA ha logrado elevar sus ingresos un 16%, mientras que Santander lo ha hecho un 7%.
Más diferencia hay en el segundo trimestre. El sector mundial ha perdido un 1% de sus comisiones, mientras que BBVA las ha elevado más de un 40% y Santander, un 15%. El buen comportamiento del mes de junio ha sido clave. Los dos bancos han casi duplicado sus ingresos y eso ha espoleado el resultado final.
Caídas
La situación es muy distinta en el resto del sector europeo. De los 16 bancos de inversión que analiza Deutsche Bank (los mayores del continente, después de excluirse a sí mismo), ocho están ahora peor que hace un año.
UniCredit es el más castigado por el parón de las operaciones corporativas que ha provocado la volatilidad de los primeros meses de Trump al frente de Estados Unidos. Sus comisiones se desploman casi un 30% en lo que va de 2025. La caída de Danske Bank está por encima del 15%, con Intesa, Commerzbank, Nordea y SEB Bank en el entorno del 10%.
UBS es otro de los que han salido mal parados, al igual que Standard Chartered. Ambos retroceden. Barclays, ING y HSBC logran crecer, pero en los tres casos por debajo del 3%, mientras que Crédit Agricole y BNP Paribas no llegan al 5%.
Pese a ese recuento de daños, la sensación es que lo peor ha pasado. «Junio ha sido un mes muy alentador para la actividad de la banca de inversión, con un aumento total de las comisiones del 12% con respecto al mismo periodo del año pasado, el mayor nivel de crecimiento desde diciembre de 2024, cuando los mercados celebraban la victoria de Trump en las elecciones presidenciales», señala Deutsche Bank.
«Esto concuerda con nuestra opinión de que la incertidumbre macroeconómica está desapareciendo y de que la mayoría de los ingredientes para una recuperación inminente de la actividad están ya sobre la mesa», añade.
Salidas a Bolsa
La resurrección de la venta de deuda con más riesgo y de las operaciones en el mercado bursátil, con las salidas a Bolsa a la cabeza, indica que el sentimiento de las empresas y de los inversores está comenzando a cambiar. Los dos negocios que más sufren con la incertidumbre son los que más repuntaron en junio y los que han tirado al alza de las cifras mensuales.
Pero todavía queda mucho para que la curación sea total. Las comisiones en estos dos segmentos siguen a la baja en el acumulado del año pese a la recuperación de junio.
En cambio, el M&A es la actividad que más crece en lo que va de 2025 (un 4%), pero en junio ha sido la peor. Los ingresos mundiales del mes retroceden un 10% en este campo, una señal de lo difícil que es volver a poner en marcha la máquina de las compras una vez que se ha parado, advierte un banquero de inversión.