La expansión de un grupo de gestoras de activos estadounidenses supera con creces el crecimiento del sector europeo.
Una «superliga» de gestoras de activos estadounidenses está dominando la expansión del sector en Europa y Reino Unido, duplicando con creces los activos gestionados en la última década y con un crecimiento mucho mayor que el de los europeos.
Los grupos de fondos estadounidenses liderados por BlackRock, Vanguard y JPMorgan Asset Management gestionaban 4,9 billones de dólares en la región a finales de mayo, frente a 2,2 billones de hace una década, según datos de ISS Market Intelligence.
Los activos gestionados por el sector británico aumentaron de 1,2 billones de dólares a 2 billones durante el mismo periodo, y los de Francia pasaron de 870 000 millones a 1,5 billones, mientras que los de Suiza y Alemania se duplicaron aproximadamente hasta alcanzar los 1,4 billones.
Las cifras, que incluyen los fondos de inversión y los fondos cotizados (ETF), pero no los productos del mercado monetario, los fondos de fondos ni los productos del mercado privado, ponen de relieve la magnitud del reto al que se enfrentan las empresas europeas frente a sus rivales estadounidenses, de mayor tamaño.
Según Manny Roman, consejero delegado de Pimco, «el auge de las inversiones pasivas ha sido una tendencia unidireccional en el mercado de valores. El panorama para los gestores de fondos europeos de tamaño medio que pueden recurrir al mercado estadounidense es increíblemente sombrío».
La creciente popularidad de los fondos indexados baratos ha impulsado el auge de BlackRock y Vanguard, que dominan ese mercado. Según ISS, BlackRock gestiona 1,4 billones de dólares en ETF y fondos indexados en Europa y Reino Unido, mientras que Vanguard gestiona 442 000 millones.
«Las tres mayores empresas estadounidenses por activos gestionados poseen en conjunto el 50% de la cuota de mercado de todas las empresas estadounidenses que operan en Europa», señala Jinesh Shah, director asociado de ISS MI.
Felix Wenger, socio senior de McKinsey, declara que las gestoras de activos estadounidenses han liderado el avance en las clases de activos de más rápido crecimiento, incluidos los mercados pasivos y privados. Las europeas tendrán que consolidarse para ganar escala, pero, lo que es más importante, para competir de forma diferente con las estadounidenses».
Jon Cleborne, director para Europa de Vanguard, que se ha beneficiado del auge de la inversión pasiva, afirma: «Estamos observando un cambio claro en toda Europa: la gente está dejando de lado los fondos caros y de baja rentabilidad y se está decantando por opciones de bajo coste».
A pesar del auge de los grupos estadounidenses, una serie de empresas europeas consolidadas, como UBS, Amundi y DWS, siguen teniendo una gran cuota de los mercados europeos de fondos de inversión y ETF.
Otros grupos siguen viendo oportunidades en las estrategias de inversión activa. George Gatch, consejero delegado de JPMorgan Asset Management, señala que el auge de los fondos pasivos baratos significa que «hay menos gestoras con recursos sólidos compitiendo en el ámbito de la inversión activa», lo que supone una oportunidad para su negocio, que ha decidido «dedicar todos nuestros recursos y capacidades para superar la rentabilidad de los mercados».
Onur Erzan, director del grupo de clientes globales de AllianceBernstein, predice que habrá «una cifra limitada de ganadores en el mundo de la gestión activa a medida que los fondos pasivos ganan terreno. Tener la sede en EEUU es una ventaja y nuestra empresa podría aprovechar esa escala para fomentar nuestros negocios en otras regiones, incluida Europa».
El dominio persistente de las gestoras de activos estadounidenses en Europa se produce en un momento en el que los grandes inversores han destacado el atractivo de diversificar sus carteras y tener una mayor exposición a activos de fuera de EEUU, que muchos consideran que están caros en comparación con los europeos.
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