Espaldarazo de BNP Paribas Exane a la banca española. En un informe titulado De vuelta al colegio, con optimismo, fechado el 17 de septiembre, los analistas de la firma francesa afirman tajantemente que, a pesar de la gran subida 80,8% del índice Ibex 35 Bancos en 2025, «las preocupaciones sobre la valoración de la banca española en Bolsa son infundadas».
El gran argumento de BNP Paribas para justificar esa afirmación es que «tras el reciente repunte en Bolsa, los bancos españoles sólo cotizan en línea con su media de 15 años, a pesar de que ahora generan alrededor del doble del Rote (rentabilidad sobre el capital tangible) que tenían en 2011. No creemos que el sector este sobrevalorado».
El informe dibuja un panorama halagüeño para la banca española: «Hemos hecho nuestros deberes, analizando cifras para obtener nuevas perspectivas. Los préstamos y depósitos están cobrando impulso, mientras que los obstáculos relacionados con los tipos de interés deberían haber quedado atrás. Nuestra conclusión es sencilla: seguimos apostando por los bancos españoles».
BNP Paribas cree que «nos estamos acercando al punto más bajo del ciclo del margen de intereses. Los préstamos y depósitos deberían seguir creciendo a un ritmo de entre un 1% y un 5 %, mientras que el diferencial de los clientes se está estabilizando y la forma de la curva de rendimiento favorece los márgenes no relacionados con los clientes. Hemos aumentado nuestras estimaciones de ingresos netos por intereses para el período 2026/2027″.
Favoritos
BNP Paribas aconseja comprar acciones de CaixaBank, Bankinter y Banco Santander, con las dos primeras un escalón por encima en sus preferencias. La firma francesa ha elevado sus previsiones de beneficios sobre ambos bancos en 2026 y 2027 «para reflejar tanto las mejores perspectivas de ingresos netos por intereses para el negocio nacional como las mejores perspectivas generales en materia de costes y provisiones».
BNP da a CaixaBank un precio objetivo de 10,5 euros por acción, lo que supone un potencial alcista del 20% respecto al cierre del pasado viernes en Bolsa. Es la valoración más agresiva del momento en el valor.
En el caso de Bankinter, BNP lo tasa en 14,3 euros, un 8,8% por encima del precio de mercado. Y en el de Santander, podría subir un 6,3% hasta los 9,2 euros.
Por el contrario, los analistas del grupo galo se muestran «mucho más cautelosos» con la evolución de los beneficios de Unicaja y BBVA.
«Solo estamos ligeramente por encima del consenso en Sabadell (teniendo en cuenta las estimaciones para 2027) y somos más cautelosos con respecto al coste del riesgo. En BBVA, consideramos que el consenso es ambicioso para México y Turquía«, señala el informe.
«Vemos un mejor perfil de riesgo-rentabilidad en otros valores de nuestra cobertura y reiteramos nuestra postura neutral sobre Sabadell y de infraponderar BBVA».
BNP da a Sabadell un precio objetivo de 3,3 euros, muy en línea con su valor de mercado, mientras que a BBVA lo valora en 14,7 euros, un 10,4% por debajo de los 16,4 euros a los que cerró el viernes en Bolsa.
Unicaja, que este año sube en Bolsa un 84,7%, es su segunda recomendación de venta. BNP le fija un precio objetivo de 2,1 euros por título, un 10,6% por debajo de su actual valor de mercado.