Su fuerte escalada dispara a 16.800 millones de euros la valoración del paquete accionarial del 18% del capital en manos del Estado y heredado de Bankia. CaixaBank cotiza a múltiplos similares a los de JPMorgan, el mayor banco de Wall Street.
La banca española ha tardado diez largos años en volver a cotizar por encima de su valor en libros. Es decir, a volver a ser un sector atractivo para el inversor. Pero desde entonces, la subida ha sido completamente vertical. Uno de los mejores exponentes es CaixaBank. Tras un avance del 27% desde enero, la entidad está a 7.000 millones de euros de alcanzar los 100.000 millones de capitalización en Bolsa, un hito histórico.
CaixaBank cotiza 2,40 veces por encima de su valor contable. Se trata de un múltiplo elevado y muy similar al que exhibe JPMorgan, el rey de Wall Street y gran referente por valoración.
La entidad tiene muy contentos a sus accionistas porque les ha regado de dividendos. El año pasado repartió 3.499 millones de euros, prácticamente el 60% de los beneficios.
En las últimas semanas la cotización se ha recuperado de la brusca caída del 7,12% que sufrió el día de la presentación de resultados del segundo trimestre. El mercado daba por hecho que la cúpula elevaría los objetivos anuales a la vista de la intensa actividad comercial, pero no lo hizo y la entidad perdió en un solo día 6.557 millones de capitalización, más de lo que vale FCC.
Perfil
A excepción de un pequeño banco en Portugal, todo el negocio de CaixaBank está concentrado en España, cuya economía es la que más crece de la zona euro entre las grandes. La actividad bancaria es muy cíclica y está muy ligada al comportamiento del PIB. La entidad tiene cuotas de mercado superiores al 25% en negocios altamente generadores de comisiones, como los seguros y los fondos de inversión.
«La prima con la que cotiza frente al sector está justificada. Centrarse exclusivamente en el mercado ibérico implica operar en uno de los entornos macroeconómicos más sólidos de Europa. CaixaBank es una de las mejores historias de crecimiento estructural y rentabilidad de Europa», señala Jefferies en un informe reciente. «El negocio de seguros aporta diversificación de ingresos en caso de subida rápida de los tipos de interés», añade.
España es de los pocos países europeos que no ha devuelto completamente a manos privadas el único banco nacionalizado tras la crisis de 2008. La otra excepción es Alemania, que conserva alrededor del 12% de Commerzbank. No obstante, tras la elevada aceptación accionarial de la opa lanzada por UniCredit, su salida del capital puede estar próxima.
El Gobierno español ha retrasado varias veces la fecha de su desinversión. El argumento es que la entidad todavía tiene recorrido en Bolsa y eso puede maximizar la recuperación de las ayudas públicas (24.000 millones).
El 44% de los analistas recomienda comprar acciones de CaixaBank; el 29%, mantener, y el 26%, vender porque entiende que ya ha agotado su potencial. JB Capital y JP Morgan creen que puede subir hasta los 14,20 euros (ayer cerró a 13,34 euros). Alantra, el más optimista, sitúa el precio objetivo en 14,70 euros.
Desde el anuncio de la absorción de Bankia, en septiembre de 2020, la cotización sube más del 600%.
Toda la banca cotizada vive un momento dulce en Bolsa y acumula subidas entre el 21% y 31% desde enero. Santander se convirtió el pasado mes de junio en la empresa más valiosa del Ibex 35 y relegó a Inditex a la segunda posición. Está a un paso de alcanzar los 200.000 millones de euros de valor en Bolsa. BBVA, por su parte, capitaliza 141.483 millones de euros.
Según el consenso de analistas de Bloomberg, CaixaBank ganará este año un beneficio neto de 6.590 millones de euros, un 11% más que en 2024 y nuevo récord histórico.
El Estado solo ha recuperado 7.600 millones de las ayudas a las cajas
La subida bursátil de CaixaBank es crucial para elevar el 13% que el Estado solo ha podido recuperar de los más de 54.300 millones de dinero público inyectado en la pasada crisis en algunas cajas de ahorros. Bankia entre ellas, que recibió más de 24.000 millones. De esos 54.300 millones, solo se han recbrado 7.644 millones.
El 18,1% que el Frob tiene de CaixaBank vale en Bolsa 16.800 millones a los precios actuales, alrededor del doble que hace un año. El Estado cobró el año pasado un dividendo de 721 millones por su participación, el segundo más alto recibido de las nueve empresas con participación pública. La más generosa fue Aena, de la que recibió 833 millones de euros.
Desde la nacionalización de Bankia en 2012, solo ha habido dos ventas de acciones por parte del Estado, con las que ha ingresado 2.123 millones. El valor recuperable de Bankia que se recoge en las cuentas del FROB es de 15.467 millones.