Los analistas reabren el mapa de la consolidación bancaria ante la convocatoria de elecciones.
La cotización de la banca española, especialmente de Santander, está más influida hoy por la victoria de Flávio Bolsonaro en Brasil que por la convocatoria de elecciones anticipadas por parte de Pedro Sánchez, pero los analistas empiezan a avisar de las consecuencias que tendría un cambio en la Moncloa para el sector financiero.
En una nota enviada esta mañana a los inversores por los analistas de Citi, éstos creen que si se cumplen las encuestas y Alberto Núñez-Feijóo gana los comicios del 29 de noviembre, podría regresar el debate sobre las fusiones en la banca, tras el fracaso hace un año de la oferta pública de adquisición (opa) de BBVA sobre Sabadell.
«La actual coalición gobernante se opuso a la compra de Sabadell por BBVA. En nuesta visión, un hipotético Gobierno liderado por el PP sin depender de los partidos independentistas catalanes podría ser percibido como más favorable a la consolidación del sector bancario», explica el banco americano. «Sabadell ahora mismo cotiza a un PER sobre los beneficios de 2028 de 9 veces, por debajo de 10-12 veces de sus rivales domésticos. Los inversores podrían enfocarse más a si un cambio de Gobierno podría alterar la probabilidad de que Sabadell se mantenga independiente, frente a su participación en la consolidación del sector».
Está por ver el apetito de BBVA por intentar de nuevo la operación. Peio Belausteguigoitia, director general del banco en España, mostró su respaldo en el reciente foro financiero de EXPANSIÓN a una mayor consolidación del sector financiero en Europa, pero sin entrar en operaciones concretas. Sabadell, por su parte, prepara un nuevo plan estratégico para mantener su estrategia independiente.
Aunque el Gobierno puso condiciones a la opa, al final no la vetó y la transacción se frustró porque solo un 25% del capital de Sabadell aceptó la oferta, por lo que BBVA afrontaría el dilema (incluso en un clima político más favorable) de mejorar el precio.
Una opción para evitar otra opa por parte de Sabadell -entidad que ahora tiene de CEO a Marc Armengol- sería tratar de actuar como «consolidador», buscando una transacción con una firma más pequeña como Unicaja.
Hoy, la cotización de Sabadell sube un 1,6% y la de BBVA un 0,9%.
Por lo demás, los analistas de Citi consideran que las elecciones en sí mismas no van a ser un gran evento para las cotizaciones de los bancos, aunque destaca otros tres elementos de debate, además de las posibles fusiones: la posibilidad de retirar el impuesto a la banca, el futuro de la participación del 18% del Gobierno en CaixaBank y las perspectivas de crecimiento de España en los próximos años, en función de las medidas en vivienda, inmigración y economía.