El banco reunirá el consejo de administración después de estudiar en profundidad el folleto de BBVA y con las opiniones sobre el valor de la oferta realizadas por Goldman Sachs y Morgan Stanley.
El consejo de administración de Sabadell prevé reunirse el próximo fin de semana para tomar posición y emitir una opinión formal sobre la oferta presentada por BBVA. Así lo anticipan fuentes financieras próximas al banco, que estiman que podría dar a conocer su postura el lunes 15 de septiembre.
Es una de las prerrogativas que la legislación de opas otorga a Sabadell. El consejo de la entidad cuenta con un plazo máximo de 10 días naturales para emitir una recomendación razonada dirigida a sus accionistas sobre la oferta planteada por BBVA.
Accionistas
El dictamen de los administradores de Sabadell tiene en cuenta, entre otros factores, si la oferta es adecuada para sus accionistas. El papel de esta recomendación puede ser relevante para inclinar la balanza del voto de aquellos que estén indecisos, sobre todo en el tramo minorista.
Los inversores institucionales, en cambio, tienen sus propias reglas y criterios para decidir su aceptación.
Aunque los responsables de Sabadell ya han mostrado su rechazo al ofrecimiento del banco presidido por Carlos Torres, van a darse una semana de plazo para fundamentar su posición y estudiar en profundidad el folleto de la opa de BBVA registrado en la CNMV.
Contarán, además, como apoyo con la opinión de sus asesores independientes, porque ese plazo también está previsto para dar tiempo a que Goldman Sachs y a Morgan Stanley analicen todo el material, vuelvan a hacer las cuentas y redacten la llamada fairness opinion.
Precio justo
Los dos bancos de inversión que ha contratado Sabadell para defenderse de la opa tienen entre sus tareas realizar una evaluación financiera independiente para determinar si el precio ofrecido por BBVA es justo para los accionistas.
Las dos entidades han trabajado codo a codo con Sabadell en los 16 meses que ha tardado en tener luz verde de la CNMV la opa y, por tanto, en conocerse todos los pormenores de la oferta.
BBVA no ha cambiado ninguna de las grandes condiciones que anunció en mayo del año pasado, especialmente el precio que dará a los accionistas de Sabadell por sus títulos, así que se espera que la semana que tienen por delante sea suficiente para que presenten sus conclusiones al consejo de administración de Sabadell.
Todo ello fundamentará la respuesta de los directivos y consejeros de Sabadell, pero la recomendación que prevé emitir el consejo tras su reunión del fin de semana que viene podría no ser la última, ya que estará sujeta a que BBVA no altere las condiciones reflejadas en el folleto publicado ayer.
Nueva reunión
Si durante el plazo de aceptación BBVA decide mejorar en algún momento la oferta (algo que podría hacer hasta cinco días antes de que finalice ese periodo), el órgano de administración de Sabadell tendría que volver a reunirse para emitir una nueva opinión.
En caso de volver a convocar al consejo, el reloj del periodo de aceptación (que BBVA ha establecido en 30 días) se detendría hasta que la cúpula de Sabadell publicase su nueva recomendación.
El presidente de BBVA ha insistido en que no contempla una mejora de la oferta, pese a la existencia de una prima negativa, aunque fuentes financieras matizan que se trata de una palanca táctica que la entidad tiene a su disposición hasta casi el final de la opa.
Consejeros
El consejo de administración de Sabadell está formado por 15 miembros, de los que una mayoría (9) tiene categoría de independiente.