¿Por qué iba a jubilarse alguien como Ermotti cuando las cosas están a punto de ponerse divertidas?
Los ejecutivos bumerán suelen ser un indicio de una empresa en crisis. El regreso de Sergio Ermotti a UBS en 2023 fue un caso clásico, ya que el banquero suizo volvió para dirigir la complicada integración de Credit Suisse mediante la mayor operación bancaria desde la crisis financiera de 2008. Sin embargo, mientras se prepara para volver a emprender el vuelo, Ermotti podría haberse preparado para un tercer mandato que comience en unos términos más positivos.
Ermotti prevé dejar el cargo de consejero delegado el próximo año. Los cuatro candidatos internos que luchan por sustituirle son los corresponsables de gestión de patrimonios, Iqbal Khan y Robert Karofsky, la directora de operaciones Bea Martin y el responsable de gestión de activos Aleksandar Ivanovic. Sin embargo, muchas personas próximas al banco sugieren ya que Ermotti podría estar de vuelta dentro de unos años para sustituir a Colm Kelleher como presidente.
Sus resultados apoyan la idea. La integración de Credit Suisse ha sido, hasta la fecha, sorprendentemente fluida, mientras que la franquicia de gestión de patrimonios de UBS sigue siendo la envidia de sus rivales europeos. Es probable que los planes para impulsar la rentabilidad en EEUU consiguiendo una licencia bancaria completa no den frutos todavía para cuando Ermotti y Kelleher estén haciendo entrevistas —una pena para Karofsky, responsable para EEUU— pero el rendimiento debería mejorar con el tiempo.
La subida del precio de la acción del 114% desde que se anunció a Ermotti como CEO por segunda vez está en realidad por debajo de un índice de acciones bancarias europeas, pero la debilidad se debió principalmente a las agresivas propuestas regulatorias suizas que estaban fuera de su control.El Gobierno suizo quiere que UBS recaude decenas de miles de millones de dólares de capital adicional para reducir el riesgo de una futura crisis.
El próximo consejero delegado tendrá que lidiar con la implementación de los cambios finales. Incluso una solución de compromiso que limite el coste para UBS será un desafío en un momento en que la mayoría de sus rivales internacionales se benefician de normas más flexibles. Pero al menos la incertidumbre debería haber desaparecido en gran medida, convirtiendo el proceso en una cuestión de ejecución en lugar de una batalla diplomática.
Mientras tanto, la sólida situación de los negocios subyacentes de UBS le dará más libertad para perseguir el tipo de planes emocionantes que antes estaban descartados, como intentar acelerar la expansión en EEUU con una gran adquisición.Esto podría hacer más probable un nuevo regreso de Ermotti: los inversores seguramente se sentirían tranquilos al contar con alguien con su experiencia en grandes integraciones.
Ejecutivos menos ambiciosos podrían preferir unas vacaciones permanentes tras 13 años en total al mando. Pero después de una década y media de reestructuración, UBS pronto podría estar en una posición ventajosa para un cambio. Y el propósito original de un bumerán, después de todo, es la caza. ¿Por qué iba a jubilarse alguien como Ermotti cuando las cosas están a punto de ponerse divertidas?
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