La entidad someterá a votación la venta de su unidad británica, TSB, y el reparto del mayor dividendo de su historia: 2.500 millones de euros, o 50 céntimos brutos por acción. La aceptación de ambos puntos puede complicar la opa de BBVA.
Banco Sabadell afronta hoy uno de los días más importantes del año. La entidad, que sigue inmersa en la opa hostil de BBVA, celebra dos juntas de accionistas extraordinarias que son clave en el futuro inminente del banco presidido por Josep Oliu. Dos encuentros que, además de inaugurar una nueva etapa en la entidad, pueden marcar el devenir de la opa de BBVA.
- ¿Qué se vota en las juntas de accionistas? La jornada se divide en dos juntas que serán prácticamente consecutivas. La primera está convocada a las 10 horas y en ella se someterá a votación la venta de TSB, la filial en Reino Unido de Sabadell. La entidad vallesana acordó el pasado 1 de julio la venta de su unidad británica a Santander por 3.100 millones de euros. Esta cantidad permite a Sabadell salir del mercado británico con plusvalías contables y recuperar la inversión que hizo hace una década, cuando compró TSB a Lloyds. Por otro lado, el banco prevé repartir un macrodividendo de 2.500 millones devenido de la operación en Reino Unido. Este será el único punto del día de la segunda junta de accionistas, que está convocada a las 13 horas. Sabadell someterá a votación el reparto del que sería su mayor dividendo en sus 144 años de historia. La cantidad equivaldría a 50 céntimos brutos por acción pagaderos en la primera mitad de 2026, previsiblemente entre marzo y abril. Solo lo recibirán los inversores que no acudan a la opa y sean accionistas en el momento del pago.
- ¿Dónde se celebran las juntas de accionistas? Ambas juntas tendrán lugar en la Fira de Sabadell, en la calle Tres Creus número 202 de la localidad barcelonesa.
- ¿Por qué se celebran dos juntas? La normativa obliga a Sabadell a obtener la autorización de sus accionistas para poder vender TSB y repartir el dividendo extraordinario de 2.500 millones por estar involucrado en un proceso de opa y no vulnerar el deber de pasividad. Al tratarse de dos hitos de especial relevancia en la operación de BBVA, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sugirió a Sabadell someter a votación ambos puntos en dos juntas diferenciadas. Hasta la fecha, el regulador bursátil no ha apreciado ningún signo de vulneración del deber de pasividad que se debe cumplir en periodo de opa.
- ¿Quiénes son los principales accionistas de Sabadell? Entre los más de 200.000 accionistas que tiene Sabadell sobresale BlackRock, que es su accionista mayoritario con el 6,86% del capital, según recoge la CNMV. Le sigue la aseguradora suiza Zurich, que ha intensificado su apuesta por la entidad en los últimos meses hasta hacerse con el 4,70% del capital. El tercer lugar lo ocupa el empresario David Martínez, que atesora el 3,49% de Sabadell. Fuera del podio aparecen Dimesional Fund (2,87%); Goldman Sachs (2,87%); UBS (2,81%); Norges Bank (2,17%); JPMorgan (1,43%), y Morgan Stanley (1,40%). El capital social está repartido prácticamente a partes iguales entre fondos institucionales y accionistas minoritarios.
- ¿Qué supone hoy TSB para Sabadell? Se trata de una franquicia que ha ido de menos a más. Después de varios años negros generando pérdidas por los incidentes tecnológicos, TSB ha ganado peso en las cuentas de Sabadell hasta suponer dos de cada 10 euros de los activos totales del grupo. Hasta el cierre del primer semestre, la franquicia especializada en hipotecas aportaba un 17,5% del beneficio total, hasta 171 millones, casi un 80% más.
- ¿Por qué se vende ahora TSB? La desinversión en Reino Unido encaja en los nuevos planes en solitario del banco, que pretende ser un actor más relevante en el mercado español. La hoja de ruta de Sabadell hasta 2027 pasa por que la entidad gane escala y cuota de mercado en todos los negocios en su mercado natal. Aunque la unidad británica tiene buenas previsiones y todo apunta a que seguirá generando beneficios, en Sabadell consideran que ya habían extraído todo el jugo a la unidad británica. «No hay ventajas cruzadas, no hay estrategia común, no hay sinergias, no había una mejora conjunta por estar juntos, no hay nada», explicaba el consejero delegado de Sabadell, César González-Bueno, en una reciente entrevista a EXPANSIÓN. La cúpula de Sabadell asegura que la operación de TSB es la mejor de la última década en el mercado británico.
- ¿La venta y el macrodividendo afectan a la opa? Aunque las primeras espadas sostienen que la operación en Reino Unido no es un movimiento defensivo en clave opa, sí reconocen que puede tener efecto a su favor en el proceso. Y es que la mayor parte de los agentes de mercado coinciden en que la venta de TSB y el dividendo histórico de 2.500 millones que Sabadell repartirá solo a quienes sean accionistas en el momento del pago puede ser otra palanca para que BBVA eleve la oferta. Es decir, la ‘operación TSB’ ha elevado la presión para que el banco pilotado por Carlos Torres edulcore su oferta.
- ¿Cómo está la prima? El mercado requiere a BBVA que eleve el atractivo de la oferta actual. Ofrece una acción de nueva emisión por 5,3456 títulos de Sabadell y un componente en efectivo de 70 céntimos brutos. Con las condiciones actuales, BBVA ofrece una prima negativa que en la sesión en Bolsa de ayer cerró en el 7,40%, desde el 30% positivo que ofrecía inicialmente. Aunque hace una semana tocó mínimos en -14,50%. La presentación de algunos compromisos financieros hasta 2028 de BBVA ha recortado considerablemente la brecha de cotización entre ambas entidades (ver gráfico adjunto). No obstante, fuentes del mercado insisten en que BBVA debe agregar al menos 2.000 millones para asegurarse el éxito en el periodo de aceptación, que se prevé que comience a mediados del próximo septiembre.
