El consejo de la CNMC propone a BBVA que potencie los compromisos relacionados con el negocio de pymes y los vinculados a la inclusión financiera.
Semana clave en la opa de BBVA sobre Sabadell. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha planteado al banco comprador un esfuerzo en los compromisos que propuso en la cuarta ronda de negociación que mantuvieron respecto a pymes e inclusión financiera.
El consejo de la CNMC, que se ha reunido el lunes de esta semana para valorar el alcance de las medidas planteadas por BBVA, ha determinado que la entidad debe potenciar algunos aspectos para que prevalezca la competencia tras la potencial unión con Sabadell. Este veredicto llega después de varias semanas de estudio de las alegaciones que Sabadell planteó al pliego de concreción de hechos.
La CNMC sugiere a BBVA que extienda los plazos de las medidas propuestas sobre el negocio de pymes. Los expertos del regulador creen que 18 meses de extensión de las condiciones que aplica a los clientes no son suficientes, y abogan por plazos algo más extensos, incluso de 24 meses. Consideran que la extensión de los plazos ayudaría a paliar el desajuste en el mercado que provocaría la desaparición de Sabadell.
De esta forma, las pymes se garantizarían por más tiempo sus condiciones actuales y tendrían más margen para adaptarse a la nueva entidad y decidir si se quedan o se van a otro banco.
Competencia también ha pedido a BBVA que potencie los compromisos vinculados a la inclusión financiera: prolongar el acceso a cajeros automáticos y el mantenimiento de sucursales, entre otros.
Se trata de mejoras asumibles y alineadas a los compromisos «inéditos y eficaces», como los tildó Carlos Torres la semana pasada ante sus accionistas.
BBVA debe responder
La cúpula de BBVA ahora debe valorar si acepta las sugerencias del consejo de la CNMC y las agrega a sus compromisos, las negocia con el regulador o se opone. Este último caso no implicaría renunciar a la operación, porque Competencia aún podría aprobar la operación en fase dos, pero lo haría con condiciones y no con compromisos asumidos por BBVA.
En cualquier caso, en el regulador esperan una rápida respuesta de BBVA para agilizar el análisis e iniciar el test de mercado con los compromisos finales propuestos (y aceptados) por el banco.
Test de mercado
La CNMC aún debe consultar a los potenciales afectados por la fusión (el resto de entidades bancarias, patronales empresariales, organizaciones de consumidores…) si verían mermada su posición en el mercado o les afectaría la unión de ambos bancos si aprueba la operación con los compromisos planteados por BBVA.
El plazo para responder al test de mercado será de hasta 10 días naturales. El tiempo empieza a correr cuando el involucrado (un banco, una patronal, una asociación…) confirma haber recibido el cuestionario.
La CNMC resolverá el análisis en fase dos tras el test de mercado. Después, el Gobierno podría intervenir en una hipotética fase tres. Contaría con 45 días para aprobar la operación con las condiciones aceptadas por Competencia, suavizarlas, endurecerlas o agregar otras de interés general. En ningún caso vetarla.
El último paso será la aprobación del folleto de opa por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y la apertura del periodo de aceptación. Los inversores contarán con un máximo de 70 días naturales para decidir. La opa podría arrancar el próximo junio.
Abril, mes clave del análisis
Todo apunta a que la CNMC resolverá el análisis en fase dos el próximo abril. Las previsiones más optimistas apuntan a la segunda semana del mes, pero podría extenderse por unas semanas porque el regulador aún no ha comenzado el test de mercado.
No obstante, en el calendario de Competencia no aparece otra cosa que no sea finalizar el escrutinio el próximo mes, contando con atrasos importantes.
Fuentes financieras consultadas por EXPANSIÓN indican que el análisis podría extenderse más allá de abril, pero solo por factores extraordinarios.
Cronología de la opa
- 1 de mayo de 2024. BBVA trasladó al consejo de Sabadell una propuesta de fusión en la que incorporó un canje de una acción de nueva emisión por 4,83 títulos de Sabadell. Ofrecía una prima del 30% respecto a la cotización del 29 de abril y valoraba Sabadell en unos 11.500 millones.
- 6 de mayo de 2024. El consejo de Sabadell rechazó la propuesta de BBVA al considerar que infravaloraba «significativamente» el proyecto y sus perspectivas de crecimiento a futuro.
- 9 de mayo de 2024. BBVA notificó a la CNMV su intención de lanzar una opa hostil por la totalidad de Sabadell con una oferta idéntica a la trasladada días antes al consejo de Sabadell.
- 24 de mayo de 2024. BBVA presentó el folleto de opa hostil a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
- 31 de mayo de 2024. BBVA remitió la autorización de fusión a la Autoridad de Competencia, que comenzaría su análisis en primera fase.
- 5 de julio de 2024. El 96,4% de los accionistas de BBVA que acudieron a la junta extraordinaria aprobaron la ampliación de capital necesaria para financiar la opa sobre Sabadell.
- 7 de septiembre de 2024. El Banco Central Europeo dio luz verde a la adquisición de Sabadell por parte de BBVA. Una semana antes el Banco de España daba su visto bueno a la operación.
- 12 de noviembre de 2024. La CNMC se pronunció tras más de cuatro meses de escrutinio y decidió elevar el análisis a fase dos, al contrario de lo pronosticado por BBVA.