BBVA no logra convencer a los accionistas de Sabadell, que reclamaban una subida del precio de la opa.
BBVA ha tenido un respaldo mínimo por parte de los accionistas de Sabadell en la opa que ha tenido en vilo al sector financiero en los últimos 17 meses.
El resultado de la operación supone un triunfo para la cúpula de Sabadell, que ha conseguido convencer a sus accionistas -a los minoritarios y a los institucionales-, de rechazar la oferta de BBVA. Desde mayo de 2024, el presidente de la entidad, Josep Oliu, y el consejero delegado, César González- Bueno, han argumentado en numerosísimas ocasiones que la propuesta infravaloraba el potencial de la entidad a largo plazo.
Minoristas
Para alcanzar el resultado final de la operación, ha sido clave el apoyo mayoritario de los pequeños accionistas de Sabadell, muchos de ellos clientes del banco.
Según desveló Sabadell a principios de semana, solamente el 2,8% del capital del banco en manos de accionistas que tienen depositados los títulos en la entidad ha aceptado el canje en acciones ofrecido por BBVA. Ese porcentaje equivale al 1,1% del capital social de Sabadell.
Estos inversores que tienen depositados sus títulos en Sabadell representan el 30% del capital del banco. El otro 12% en manos de minoristas tienen depositadas sus acciones en otras entidades.
Sabadell había centrado en el rechazo de los minoritarios buena parte de sus expectativas sobre el fracaso de la operación, mientras que BBVA sabía que este perfil de inversor era el más complicado de persuadir. Son en buena parte pequeños ahorradores, proclives a seguir las indicaciones del consejo de administración y suelen ser favorable a los intereses de la entidad en la que invierten.
El rechazo de los minoristas a la opa ya dificultaba en gran medida que BBVA superara el 50% del capital de Sabadell, umbral que determinaba el éxito de la opa. Finalmente han tenido mucho que decir también los inversores institucionales.
Institucionales
De los grandes accionistas, solamente el inversor mexicano David Martínez, tercer inversor y consejero de la entidad, mostró su respaldo público a BBVA y aseguró que acudió a la opa con todas sus acciones: el 3,86% del capital total.
El resto de los inversores institucionales ha reclamado a BBVA, en sus múltiples de reuniones privadas con Carlos Torres, presidente, y Onur Genç, consejero delegado de la entidad, una mejora en el precio. Incluso cuando, después de múltiples ocasiones negando una posible subida del precio, el presidente de la entidad anunció una subida del 10%, los inversores le reclamaban al menos otro 15% adicional de mejora.
Finalmente han dejado claro que el precio no ha sido suficiente para convencerles.
Restando la participación de Martínez sobre el resultado final de la operación, solamente alrededor 21% de los accionistas de Sabadell ha acudido finalmente a la opa, muy lejos de los cálculos que realizaba BBVA durante los últimos días.
Eso quiere decir que incluso algunos de los grandes fondos accionistas de Sabadell, que la entidad comparte con BBVA, no acudieron al canje que finalizó el pasado viernes día 10.
Los principales inversores de Sabadell, son el gigante estadounidense BlackRock, que tenía la mayor parte de su participación construida en Sabadell a través de fondos indexados; Zurich, que rechazó públicamente acudir: y Dimensional Fund.
Acciones
La aceptación de solo el 25,47% de los derechos de voto de Sabadell declara nula la opa de BBVA sobre Sabadell, y por tanto, las acciones de los inversores que acudieron al canje no se liquidarán.