Los bancos europeos brillan este año en Bolsa y baten a los 7 magníficos en rentabilidad en 2025 e incluso en los últimos doce meses.
Los bancos europeos brillan este año en Bolsa y baten a los ‘7 magníficos’ tecnológicos (Alphabet, Amazon, Tesla, Apple, Meta, Nvidia y Microsoft) en rentabilidad en 2025 e incluso en los últimos 12 meses.
Las 7 grandes compañías americanas suben un 24,7% de media desde enero, por debajo del 48% de la banca europea. A 12 meses, la subida de las entidades financieras supera el 54%, de media, mientras los gigantes tecnológicos están por debajo del 40% de rentabilidad, de media.
Un estudio de la gestora Capital Group se fija en el índice MSCI Europe Bank, que registró una rentabilidad del 63,6% desde principios de año hasta finales de agosto y enfila su mejor ejercicio desde 1997. Contrasta con el 9,9% de las 7 magníficas en el mismo periodo (ver gráfico adjunto).
Samir Parekh, gestor de renta variable de Capital Group, identificó la oportunidad de inversión en banca ya en 2022, cuando pensó que los tipos de interés europeos podrían aumentar en un contexto de inflación persistente tras la pandemia de Covid-19.
En aquel momento, muchos bancos europeos cotizaban entre un 30% y un 60% por debajo de su valor contable, con un descuento elevado respecto a los grandes bancos estadounidenses.
La gestora americana expone cinco razones por las que cree que los bancos europeos han recuperado el favor de los inversores y siguen atractivos.
- Normalización de los tipos de interés. El Banco Central Europeo (BCE) impuso una política de tipos de interés negativos a los bancos de la región durante ocho años. Esta política cambió en julio de 2022, lo que ha impulsado los ingresos netos por intereses de las entidades. Los tipos subieron al 4% y el actual ciclo de recortes de tipos se acerca a su fin. Ayer los dejó en el 2%. La pendiente de la curva de tipos ha aumentado, lo que favorece a los bancos, y las expectativas de tipos se han estabilizado.
- Alivio de las cargas regulatorias que impulsan los dividendos. Tras la crisis de deuda soberana, los bancos acumularon importantes reservas de capital, pero los reguladores ya han rebajado algunas de las exigencias de reservas. Uno de los efectos ha sido el alza de los dividendos con pagos en efectivo y recompra de acciones.
- Crecimiento de los préstamos. «Estamos comenzando a ver indicios de crecimiento de los préstamos, algo realmente inaudito desde la crisis de la deuda soberana europea de 2010, que provocó una serie de rescates financieros para varios países», comenta Parekh. En su opinión, a medida que el gobierno alemán ponga en marcha las medidas de estímulo de cara a 2026, el crecimiento del crédito podría acelerarse en toda Europa con la morosidad controlada.
- Bajo riesgo de aranceles. A diferencia de otros sectores, como el automovilístico, muchos bancos europeos están orientados al mercado nacional y centran sus operaciones en sus países.
- Valoraciones razonables. A pesar de la subida registrada este año, las valoraciones de los bancos europeos son razonables, especialmente con la previsión de una reaceleración del crecimiento económico en la región. La previsión de crecimiento de los beneficios para 2025 y 2026 también ha aumentado. Sus ratios por valor contable y por beneficios son atractivas frente a las entidades de EEUU.