Sabadell ha presentado esta mañana sus resultados semestrales y el plan estratégico 2025-27, que son previsiblemente sus últimas líneas de defensa ante la opa hostil de BBVA, que sigue enfocado en su hoja de ruta a pesar de que la prima negativa ofrecida a los accionistas de Sabadell ya está por encima del 14%.
La entidad ha protagonizado una intensa y fructífera primavera, culminada con el acuerdo de venta de su filial británica TSB a Santander por hasta 3.400 millones de euros, que supone una operación muy destacada por su rapidez y rentabilidad. La transacción, acordada a un múltiplo sobre valor contable tangible de 1,5 veces, muy superior al esperado, permite a Sabadell liberar capital, reducir riesgo, enfocar su actividad en España y ofrecer un dividendo gigante a sus accionistas.
Los resultados del primer semestre son sólidos, con un beneficio atribuido récord de 975 millones (+23,3%) y una rentabilidad recurrente sobre el capital tangible (ROTE) del 14,4%. El crecimiento trimestral del crédito en España fue del 3,6%, con un impulso semestral del 44% en hipotecas. La generación interna de capital elevó la ratio CET1 FL a un muy competitivo 13,6% (el más alto del top-5 bancario español) y la morosidad bajó al 2,5% (2,8% sin TSB).
El plan 2025-27 tiene tres ejes clave: crecimiento sostenido del crédito, consolidación de un equipo directivo que encadena cinco años cumpliendo sus objetivos y rentabilidad récord para el accionista.
En lo primero, Sabadell prevé elevar la cartera de crédito en torno a un 5% anual, superando el ritmo del mercado en España, especialmente en financiación a empresas, pymes y consumo. La expansión se prevé acompañada de una mejora en la calidad del balance, con un coste de riesgo en el entorno de 40 puntos básicos en 2027 y una tasa de morosidad del 2,5%, reforzando la solidez del negocio.
En lo segundo, el plan se sustenta en la credibilidad del equipo directivo liderado por el CEO César González-Bueno, que ha encadenado 18 trimestres superando previsiones. Según el CEO, la estrategia permitirá crecer de forma recurrente y sostenible y llevar la ROTE al 16% en 2027.
Finalmente, para los accionistas el compromiso asumido es muy contundente: 6.300 millones de euros en remuneración entre 2025 y 2027, equivalentes al 40% de la actual capitalización bursátil de aproximadamente 15.500 millones de euros, manteniendo en todo caso un alto nivel de capitalización CET1 del 13%. Esta sobresaliente remuneración es una artillería muy potente para solicitar la confianza del accionariado.
Con este atractivo plan 2025-27, Sabadell hace frente con buenos argumentos a la decisión de BBVA de continuar con su opa hostil. La resistencia a la operación implica continuar en la batalla de comunicación con mayor intensidad, si cabe, que hasta ahora. Entretanto, la plantilla, la dirección y los accionistas del grupo deben felicitarse por cuatro años sostenidos de espectacular mejora fundamental y estratégica.