Ana Botín gana la puja por el banco inglés de Sabadell. Su oferta por la entidad ascendió a 2.650 millones de libras (3.000 millones de euros). Santander es el cuarto banco hipotecario de Reino Unido y ganará escala con TSB, el undécimo del país.
Se trata de la segunda operación corporativa de Santander en menos dos meses. El banco anunció el pasado 5 de mayo la venta del 49% del capital que mantenía en su filial polaca por 6.800 millones de euros. Precisamente esta desinversión ha sido la palanca de la adquisición oportunista de TSB en el proceso de venta exprés organizado por Sabadell, asesorado por Goldman Sachs.
Santander presentó una oferta vinculante de 2.650 millones de libras (3.000 millones de euros), según ha podido saber EXPANSIÓN de fuentes cercanas al proceso. El precio le ha encajado a Sabadell porque le permite recuperar la inversión realizada hace 10 años en TSB, cuando lo adquirió a Lloyds.
Santander es el sexto banco por activos de Reino Unido y el cuarto banco hipotecario del país.
Con esta adquisición, su tamaño de balance superaría los 300.000 millones de libras y se disputaría el cuarto puesto del ránking con Barclays, que también pujó por TSB, según fuentes del mercado.
El dinero que pagará Ana Botín supone valorar TSB en torno a 1,2 veces su valor contable.
Según los analistas, si el traspaso se hace a estos múltiplos, Sabadell lograría un exceso de capital de 2.200 millones, que le permitiría pagar un dividendo extraordinario de 0,44 euros por acción y disminuir las posibilidades de éxito de la opa hostil de BBVA sobre el banco catalán.
Sabadell compró TSB en 2015 años por 1,05 veces/valor en libros. Desembolsó 1.350 millones de euros al cambio de entonces.
Sabadell deberá celebrar una junta de accionistas para rubricar la transacción de TSB, tal y como le ha exigido la CNMV para hacer cumplir la ley de opas. Esa junta debe convocarse con una antelación de un mes. Es decir, podría celebrarse a principios de agosto o, para evitar el parón estival, a principios de septiembre, según fuentes próximas a la transacción.
TSB es un banco exclusivamente hipotecario, con una cuota de mercado en este segmento del 2% (noveno del ránking) y cinco millones de clientes. Sabadell ha mejorado su rentabilidad (tiene una Rote del 10%) y su eficiencia, aunque sigue gastando 60 euros por cada 100 euros de ingresos. El año pasado aportó al grupo un beneficio de 253 millones.
Para Ana Botín se trata de una operación digerible, porque TSB equivale al 17% del tamaño de Santander UK. La banquera buscaba destino para parte de la bolsa de capital de 6.400 millones obtenida tras la salida de Polonia.
Según Alantra, la compra puede generarle una rentabilidad del 20% sobre la inversión al precio que se ha cerrado, con un consumo de capital de 35-40 puntos básicos. La operación tendría bajo riesgo de ejecución, en su opinión.
Esta compra acaba con los rumores de que Santander quería abandonar Reino Unido por la baja rentabilidad del mercado.
Según DBRS, TSB podría ser para Santander una forma de ganar escala en el negocio (tiene una cuota del 10,5% en hipotecas) para traspasarlo a más largo plazo. Santander tiene 14 millones de clientes en Reino Unido y experiencia en integraciones bancarias. Entró en el país con la compra de Abbey National.
En su opinión, la venta de TSB «puede limitar» el potencial de beneficios de Sabadell a medio y largo plazo.