La diversificación geográfica de sus negocios arroja un atractivo adicional en Bolsa, según Barclays.
Santander y BBVA están en posición de añadir una dosis extra de potencial al Ibex gracias a la diversificación geográfica de sus negocios, a juicio de Barclays. La entidad británica señala que los dos, que pesan sobre el 25% en el Ibex, «combinan un sólido contexto del mercado nacional con unos ingresos diversificados en el extranjero y unas valoraciones más atractivas, lo que ofrece un mayor potencial alcista».
A nivel nacional, los volúmenes de préstamos y depósitos están creciendo más rápido que en el resto de Europa, mientras que los costes de financiación son más benignos de lo que se temía, según un informe de Barclays. Por el lado internacional, los catalizadores de sus mercados clave son los que añaden más atractivo.
En México, donde Santander y BBVA generan el 10% y el 43 % de sus ingresos, respectivamente, «la baja penetración bancaria, un entorno de tipos más bajos y la perspectiva de una renegociación constructiva del Tratado de Libre Comercio de América del Norte aumentan el atractivo». En su opinión, una vez que se resuelvan las incertidumbres relacionadas con el comercio, México podría recuperar el impulso, lo que respaldaría «tanto la confianza como los fundamentos de los bancos».
Brasil es clave para Santander porque representa el 20% de sus ingresos. Barclays espera que la caída de los tipos de interés en el país «aumente significativamente la rentabilidad, especialmente dada la sensibilidad negativa de Santander a los tipos de interés altos en Brasil». Los tipos de interés bajos benefician a Santander y BBVA en Latinoamérica porque se abarata el crédito, lo que incentiva el consumo.
Barclays coloca a BBVA como uno de sus valores favoritos en España. Destaca su capacidad para combinar «un crecimiento superior a la media y la solidez de capital, que dan apoyo a su valoración».
Respecto a Turquía, su tercer mercado de referencia, señala que puede estar tranquilo porque «la volatilidad política a corto plazo se ve compensada por el apalancamiento de los beneficios a largo plazo de la franquicia [Garanti] gracias a la estabilización macroeconómica y la sensibilidad a los tipos de interés».
Barclays cree que BBVA muestra una «flexibilidad estratégica» respecto a la opa sobre Banco Sabadell. Entiende que se mantendrá «prudente» y, que, con las condiciones actuales, «la transacción parece atractiva».
Con todo, Barclays se muestra positiva con el conjunto de la banca española y considera que, pese a la revalorización del 140% de los últimos dos años, puede seguir al alza y elevar a mayores cotas al Ibex 35.
En relación al resto de entidades españolas comenta que «siguen mostrando una excelente evolución y deberían mantener un sólido impulso, respaldado por un crecimiento de los préstamos y los depósitos más rápido que en el resto de la zona euro y unos costes de financiación favorables».