Las operaciones se aceleran, con los grandes bancos como principales dominadores del negocio más lucrativo del crédito.
Santander no se ha dejado comer terreno durante demasiado tiempo. El impulso de la opa sobre Sabadell dio alas a BBVA para pujar fuerte por la financiación de las operaciones del capital riesgo en España en el segundo trimestre de 2024, pero su rival ha reaccionado en el tercero. Lo que hay ahora es una pelea por todo lo alto por liderar en 2024 uno de los negocios más lucrativos de la banca.
DC Advisory y Houlihan Lokey son los dos bancos de inversión que siguen al milímetro esta actividad y ambos coinciden en la reacción de Santander y en su liderazgo entre julio y septiembre. Ha cerrado ocho operaciones en esos meses, frente a las tres de BBVA.
El resultado es un empate en el primer puesto en el acumulado de los últimos doce meses y una lucha sin cuartel por el cetro de 2024. Según los datos de Houlihan, Santander y BBVA suman 29 financiaciones, aunque el balance caería del lado del primero si se añaden las cinco que ha hecho a través de su fondo especializado en préstamo privado, Tresmares.
Más ganancias
Los dos bancos han convertido la financiación al capital riesgo en una de las piezas fuertes de su actividad de crédito, en una apuesta que tiene mucho que ver con la rentabilidad del negocio.
Los préstamos están dirigidos a sufragar las adquisiciones, el reparto de dividendos o las refinanciaciones de las empresas españolas medianas que son propiedad del capital riesgo y en ese tipo de transacciones se cobran más intereses que en una financiación a una gran compañía con un alto ráting o que en una hipoteca.
Y es un negocio que está creciendo. «Ha sido un nuevo trimestre de crecimiento en el mercado de deuda en España en línea con las mejores condiciones macroeconómicas, con un aumento del 60% interanual en las transacciones de deuda del middle market (mercado medio)», explica DC Advisory.
La tendencia seguirá al alza. «Considerando el favorable escenario macroeconómico de España, especialmente cuando se compara con la relativa agitación en otros países de Europa, mantenemos una perspectiva positiva de cara a 2025«, añade.
Tampoco CaixaBank ha querido quedarse atrás. Su cómputo de 12 meses asciende a 25 operaciones, una cifra que le permite disputar también la primera posición si ha logrado aumentar el número de financiaciones en la recta final del año. Sabadell, en cambio, no se ha anotado ningún crédito en el tercer trimestre y se aleja de la cabeza, con 16 transacciones.
Fondos de préstamo
Entre los cuatro dominan el mercado. Otros países tienen a los fondos de préstamo privado como principales impulsores de las financiaciones al capital riesgo, pero no España.
El siguiente de la lista es Deutsche Bank, con ocho créditos en los últimos cuatro trimestres, seguido de Ibercaja, con siete, y Bankinter, que tiene seis. El primer fondo del ránking es Tresmares (cinco) y el siguiente es Oquendo, que ha hecho cuatro, según los datos de Houlihan.
«A pesar de que los fondos de préstamo privado han elevado su cuota al 39% en el tercer trimestre (comparado con el 0% del mismo periodo de 2023), los bancos siguen siendo los actores dominantes del mercado«, explica el banco de inversión.
EQT, ProA, L Catterton o Investindustrial han llamado a su puerta para sus principales operaciones en el tercer cuarto de 2024. Las grandes financiaciones han sido las de Aernnova, Parques Reunidas y Pepe Jeans, y en las tres hay entidades financieras, según el recuento de DC Advisory.
Santander ha hecho pleno en todas ellas. Ha sido uno de los financiadores en los tres casos. CaixaBank ha participado en Parques Reunidos y Pepe Jeans, mientras que BBVA se ha sumado a esta última.
El tipo de operación financiada también demuestra que el capital riesgo está saliendo de la parálisis en España y retoma el apetito por moverse. Ha habido muchas refinanciaciones, pero las empresas también se han lanzado a comprar otras compañías para aumentar su tamaño (los conocidos como add on) y los propios fondos han adquirido entidades para engrosar su cartera.